Δημόσιο , ΟΔΔΗΧ, ΤτΕ θέλουν το spread στις 200 μ.β. αναμένεται μεγάλη επενδυτική μάχη στην 10ετία και την 3ετία 08/03/10 - 07:11
Κοινό στόχο φαίνεται ότι έχουν όλοι οι εμπλεκόμενοι με την οικονομία θέλουν το spread στις 200 μονάδες βάσης στην 10ετία από 318 μονάδες βάσης που έκλεισε την Παρασκευή με βάση το νέο ομόλογο λήξης Ιούνιος 2020 και στην 3ετία στις 100 μονάδες βάσης. Το δημόσιο , ο ΟΔΔΗΧ , η ΤτΕ και οι τράπεζες θέλουν το spread στην 10ετία πέριξ των 200 μονάδων βάσης.
Πως όμως θα μπορούσε να εξελιχθεί το spread ειδικά στις δύο πιο κρίσιμες περιόδους 10ετία και 3ετία;
Spread 10ετών ομολόγων Το spread βρίσκεται στις 318 μονάδες βάσης και πλέον όλες οι ενδείξεις δείχνουν ότι θα υποχωρήσει προς τις 250 μονάδες βάσης σχετικά σύντομα.
Πρώτα επίπεδα αντίστασης οι 260-280 μονάδες βάσης και εν συνεχεία οι 250 μονάδες βάσης.
Η εξέλιξη των πραγμάτων και η τάση της αγοράς αυτό καταδεικνύει.
Αν μάλιστα ενεργοποιηθεί το σχέδιο στήριξης της Ελλάδος μέσω της αυστηροποίησης της λειτουργίας των CDS και της Γερμανογαλλικής στήριξης θα επιχειρήσει να διασπάσει και τις 250 μονάδες βάσης.
Όμως δύο είναι οι παράμετροι που θα κρίνουν την πορεία του spread από τις 250 στις 200 με 180 μονάδες βάσης εκεί που βρίσκεται το fair value η πραγματική αξία του spread.
1)H στάση των short στα ομόλογα και ειδικά τα Hedge funds και ακόμη ειδικότερα η J P Morgan που στηρίζει τα Hedge Funds.
Μέσα στον Μάρτιο λήγουν πολλές θέσεις ειδικά στα CDS οι οποίες σε μεγάλο βαθμό δεν θα ανανεωθούν. Ωστόσο το κερδοσκοπικό παιχνίδι δεν έχει τελειώσει ακόμη.
2)Η στάση των διεθνών ελεγκτικών οίκων. Το spread το οποίο καθορίζει το κόστος δανεισμού μιας χώρας βρίσκεται σε άμεση συνάρτηση με την πιστοληπτικής της ικανότητα.
Η Ελλάδα βαθμολογείται με ΒΒΒ+ με βάση την S&P και Fitch. Με βάση αυτή την βαθμολογία το fair value του spread βρίσκεται πέριξ των 200 μονάδων βάσης αν και ορισμένοι θεωρούν ότι η δίκαιη αξία βρίσκεται στις 250 μονάδες βάσης.
Spread 3ετών ομολόγων Το spread στα 3ετή ομόλογα βρίσκεται στις 386 μονάδες βάσης αλλά ειδικά την Παρασκευή έκλεισε σημαντικά από τις 475 μονάδες βάσης ενδοσυνεδριακό υψηλό του spread την ίδια μέρα.
Έγκαιρα είχε τονιστεί ότι το μεγάλο παιχνίδι άρα και το μεγάλο κέρδος θα προκύψει στα 3ετή ομόλογα μετά την επιτυχία της δημοπρασίας των 10ετών ομολόγων.
Εθνική και Πειραιώς έγκαιρα εκμεταλλεύτηκαν την συγκυρία και ειδικά την Παρασκευή με αγοραστικές τους παρεμβάσεις έριξαν το spread. Η περαιτέρω μείωση του spread στα 3ετή προς τις 250 μονάδες βάσης σε πρώτη φάση είναι μονόδρομος αν και η J P Morgan έχει πάρει αρκετές θέσεις μεταξύ 240 και 280 μονάδων βάσης στην 3ετία με βάση πληροφορίες.
Θα το ήθελαν δημόσιο , ΟΔΔΗΧ, στρατηγικά κάτω από τις 100 μονάδες βάσης το spread στην 3ετία αλλά δεν φαντάζει πιθανό αυτό καθώς υπάρχουν πολλές sort θέσεις.
Πάντως το κερδοσκοπικό παιχνίδι από την ανάποδη δηλαδή μείωση του spread στην 3ετία έχει περιθώρια κέρδους ωστόσο ακόμη θέλει προσοχή στα τεχνικά τινάγματα της αγοράς λόγω short θέσεων.
Τα σχέδια του ΟΔΔΗΧ Νέα δημοπρασία μάλλον 15ετών ομολόγων θα υλοποιήσει το ελληνικό δημόσιο αν και δεν αποκλείεται στην περίπτωση που μειωθεί αισθητά το spread στην 3ετία να εκδοθεί και 3ετές ομόλογο.
Μέχρι τα τέλη Μαρτίου πάντως θα υλοποιηθεί και άλλη ή άλλες συνολικά έως δημοπρασία/ες με στόχο να αντληθούν 5 έως 10 δις ευρώ.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
