Έρχονται τα αποτελέσματα των τραπεζών και δεν θα είναι καλά - Άνευρη αντίδραση στο ΧΑ από έλληνες επενδυτές, οριακή η συμμετοχή των ξένων
23/08/10 - 14:20

(upd5)Σε αναζήτηση ισορροπιών βρίσκονται το χρηματιστήριο και οι τράπεζες ενόψει των αποτελεσμάτων που δεν θα είναι καλά.
Από τις 26 έως 31 Αυγούστου θα υπάρξει καταιγισμός ανακοινώσεων από τις τράπεζες λόγω των αποτελεσμάτων 6μήνου τα οποία δεν θα περιέχουν θετικές εκπλήξεις.
Το ΧΑ επιχείρησε αρχικά αντίδραση πάνω από τις 1600 μονάδες ωστόσο η αντίδραση αυτή είναι υποκινούμενη κατά βάση από ελληνικά χαρτοφυλάκια και εγείρονται ερωτηματικά για τον αν μπορεί να διαμορφωθεί ανοδικό momentum. Πάντως είναι ενθαρρυντικό το γεγονός ότι το ΧΑ αντέδρασε στις 1580 μονάδες.

Οι ξένοι απέχουν ενώ οι κινήσεις που έχουν πραγματοποιήσει σε Εθνική και Alpha bank είναι οριακές. Η σχετική κινητικότητα στον τίτλο της Eurobank είναι απόρροια αγορών από CS.
Στην αγορά και η Citigroup με ελάχιστες πράξεις.
Οι τραπεζικές μετοχές μάλλον θα βρεθούν σε μια διαδικασία αναζήτησης ισορροπιών καθώς τα αποτελέσματα δεν εμπνέουν και ίσως ασκηθούν πιέσεις.
Στα ομόλογα επίσης επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις με το spread να έχει κλείσει οριακά στις 847 μονάδες βάσης και τα CDS στις 870 μονάδες βάσης από 880 που ήταν το κλείσιμο της Παρασκευής.
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου στο 2,27% κοντά στα ιστορικά χαμηλά, ενώ του 10ετούς ελληνικού στα 10,70% πλησίον των ιστορικών υψηλών.
Το ευρώ συνεχίζει να υποχωρεί ελεγχόμενα και βρίσκεται πέριξ ή χαμηλότερα των 1,27 δολαρίων.

Πως αποτιμώνται οι ελληνικές τράπεζες;

Οι ελληνικές τράπεζες με όρους p/e είναι απλά πανάκριβες έως υπερβολικά πανάκριβες ωστόσο με όρους p/bv ορθά αποτιμημένες μεταξύ 0,65 και 0,75. Όμως αν λάβουμε υπόψη το μέσο p/e με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2010 προκύπτει ότι η Εθνική εμφανίζει πολλαπλασιαστή κερδών 18 η Alpha p/e 20, η Eurobank 21, η Πειραιώς 19, η Κύπρου 9 και η Marfin 15.
Το p/e των 6 μεγαλύτερων ελληνικών και κυπριακών τραπεζών διαμορφώνεται στο 17.
Οι ελληνικές τράπεζες είναι πανάκριβες και σε αυτό δεν χωράει καμία αμφιβολία.
Ωστόσο αν οι τράπεζες πείσουν ότι το 2011 μπορεί να πετύχουν πολύ υψηλότερα κέρδη και η οικονομία της χώρας πείσει ότι θα ανακάμψει τότε το αγοραστικό ενδιαφέρον θα συνεχισθεί.
Αν στην πορεία οι στόχοι αυτοί δεν επιτευχθούν και με την δομή και διάρθρωση των κερδών των τραπεζών θα χρειασθεί προσοχή.
Οι Κυπριακές εμφανίζονται διαφοροποιημένες ωστόσο στα δύο τελευταία τρίμηνα η αύξηση των προβλέψεων θα επηρεάσει περίπου το σύνολο των τραπεζών.