Ποιος καθορίζει το margin των ελληνικών CDS; O ρόλος της Goldman Sachs
09/02/10 - 12:00
Το κρίσιμο ερώτημα το ποιος είναι αυτός που καθορίζει το margin των ελληνικών Credit Default Swaps (CDS) (όπως επίσης κι αυτών της Πορτογαλίας, του Ντουμπάι και της Ισπανίας αλλά και μεγάλων χωρών όπως της Ιαπωνίας και των ΗΠΑ) όπως επίσης και το βαθμό ανάκαμψής τους καθώς και το πόσες εγγυήσεις θα πρέπει να παρέχουν οι πωλητές ελληνικής προστασίας απαντά ο David Fiderer σε άρθρο του στην εφημερίδα Huffington Post. Σε αυτό το πλαίσιο ο κ. Fiderer προχωρά σε μια αναλογία μεταξύ της Ελλάδας και της AIG. Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με τον ίδιο, εάν οι ελληνικές τράπεζες- όπως θέλουν οι φήμες- πουλούν προστασία για ελληνικά ομόλογα και όπως επίσης θέλουν οιφήμες η Goldman Sachs ήταν ο κύριος αγοραστής, είναι ακριβώς η Goldman αυτή που όπως και στην περίπτωση της AIG καθορίζει τώρα πιο θα είναι το margin εγγύησης (collateral margin) και κατ’ επέκταση ποιο θα είναι ποσό που θα ανέρχεται σε δις. δολάρια που θα κληθεί να καταβάλει ολόκληρη η Ελλάδα για την ασφάλιση κινδύνου. «Ας υπολογίσουμε, για παράδειγμα, ότι σύμφωνα με τη Goldman Sachs το debt recovery της Ελλάδας είναι 75 σεντς και το CDS θα πρέπει να βρίσκεται στις 700 μονάδες βάσεις, αντί για το επικρατών consensus που θέλει το recovery στα 90 σεντς και το spread στις 450 μ.β. Στην περίπτωση αυτή είναι πολύ πιθανό να επικρατήσει η βούληση της Goldman όταν απαιτεί επιπλέον κεφάλαια για να καλύψει πιθανά shortfall καθώς είναι η ίδια η Goldman αυτή που κάλυψε σε μεγάλο βαθμό την καταστροφική οικονομική κατάσταση της Ελλάδας και καθώς εξακολουθεί να αποτελεί κρίσιμο παράγοντα για τις μελλοντικές προσπάθειες αναχρηματοδότησης των ελληνικών δανείων, όπως συνέβη και στην περίπτωση των recovery rates και των margin της AIG. Σύμφωνα με το άρθρο, αυτό το σημαντικό margin, που μόνο η Goldman μπορεί να ‘διακρίνει’ δεν θα αποδοθεί στους πελάτες αλλά θα χρησιμοποιηθεί για την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, ομολόγων, για την παροχή bonus κλπ. Σύμφωνα με το συγγραφέα, μέσω αυτής της αδιαπραγμάτευτης διαπραγματευτικής της θέσης και της ικανότητάς της να καθορίζει τις απαιτήσεις για collateral και τα margin, μια επενδυτική τράπεζα, όπως η Goldman μπορεί να επεκτείνει την ισχύ της μέχρι του σημείου του να καθορίζει την πολιτική των κυβερνήσεων. Αυτό αποτελεί μια μεγάλη «τρέλα» και μια συνταγή για οικονομική κατάρρευση σε παγκόσμιο επίπεδο, σύμφωνα με το συγγραφέα.
www.bankingnews.gr
