Ο εφιάλτης των επενδυτών, οι τράπεζες μπορεί να αγγίξουν τις ονομαστικές τους αξίες;

24/02/10 - 00:16

Παρακολουθώντας την συμπεριφορά των τραπεζικών μετοχών σε σχέση με την ονομαστική τους αξία εξάγονται ορισμένα συμπεράσματα.
Πρωτίστως να αναφερθεί ότι ο ρόλος των ονομαστικών αξιών έχει αμφισβητηθεί ουκ ολίγες φορές ενώ ακόμη περισσότερο έχει αμφισβητηθεί η συσχέτιση με την χρηματιστηριακή τιμή.

Προφανώς και δεν θα ανατρέψουμε την οικονομική ιστορία και θεωρία αλλά θα παρουσιάσουμε μια προσέγγιση η οποία καταλήγει στο συμπέρασμα ότι μια τράπεζα όσο πιο κοντά βρίσκεται στην ονομαστική της αξία 1)είναι σημάδι προφανώς του προβληματισμού της αγοράς 2)μπορεί να σημαίνει ότι μετριάζονται τα περιθώρια πτώσης και 3) δείχνει τις κρυφές χρηματιστηριακές ισορροπίες μεταξύ των τραπεζών.
Η ονομαστική αξία έχει μεγάλη βαρύτητα καθώς στο παρελθόν αποδείχθηκαν ο προσδιοριστικός παράγοντας της αξίας των μετοχών των τραπεζών.
Η Εθνική στην μεγάλη πτώση έφθασε έως τα 8,6 ευρώ αλλά δεν έφθασε στην ονομαστική αξία.
Η Alpha bank έφθασε στην ονομαστική αξία και η Πειραιώς κ.ο.κ.
Το μείζον ερώτημα είναι γιατί κάποιες τράπεζες έχουν πλησιάσει τις ονομαστικές αξίες και κάποιες άλλες απέχουν σημαντικά;
Το παράδειγμα της Alpha bank είναι χαρακτηριστικό , σοβαρή τράπεζα με συντηρητικό προφίλ ενεργητικού βρίσκεται κοντά στην λογιστική αξία γιατί η αγορά προβληματίζεται για την κερδοφορία και για την επίδραση που μπορεί να έχει η κρίση της οικονομίας στον ισολογισμό.
Αντιστοίχως και στην Πειραιώς.
Η Εθνική λόγω της Finansbank εμφανίζει καλύτερα περιθώρια κερδοφορίας και προφανώς αυτό της επιτρέπει να διαπραγματεύεται υψηλότερα.
Βέβαια κάθε τράπεζα εμφανίζει ιδιαιτερότητες που επιδρούν καίρια στην συμπεριφορά της μετοχής ωστόσο δεν παύει ο γενικός κανόνας να ισχύει.
Η συσχέτιση ονομαστικής αξίας και μετοχής είναι πραγματική έννοια που σε περιόδους χαλεπούς είναι πιο εμφανής.
Οι χρηματιστηριακές τιμές θα μπορούσαν να φθάσουν στις ονομαστικές αξίες; Προφανώς και αποτελεί το χειρότερο σενάριο αλλά δεν μπορεί να αποκλεισθεί αν υπάρξει μια αρνητική εξέλιξη στην οικονομία.
Αν υπάρξει οικονομική στήριξης της ΕΕ και μέτρα από την κυβέρνηση τότε πιθανώς οι ονομαστικές αξίες απλά να αποτελούν ένα μακρινό επενδυτικό εφιάλτη και τίποτε περισσότερο.