Τα hegde funds και η Goldman Sachs αντιστέκονται στις 350 μ.β. το spread, άνοδος 3,5% στο ΧΑ - Καταλύτης η προσφυγή ή όχι της Ελλάδος στην ΕΕ-ΔΝΤ 12/04/10 - 17:15
(upd5)Μετά το μεγάλο κλείσιμο του spread και το μεγάλο άλμα στο χρηματιστήριο οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής ενώ εμφανίζονται και πωλητές κυρίως από hedge funds και την Goldman Sachs που συνεχίζουν να διατηρούν επιφυλάξεις.
Το spread έκλεισε στις 350 μονάδες βάσης με χαμηλό ημέρας τις 323 μονάδες βάσης και με τις αμερικανικές τράπεζες Citigroup, Goldman Sachs, να πραγματοποιούν αρχικά αγορές και εν συνεχεία πωλήσεις ενώ παρατηρήθηκαν και ενδοσυνεδρικές κινήσεις κατοχύρωσης κερδών από Barclays. Στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα το spread είχε κλείσει έως και 150 μονάδες βάσης και σε ορισμένες περιπτώσεις έως 200 μονάδες βάσης. Ενδεικτικό είναι ότι στο ομόλογο λήξης Μάρτιος 2012 το spread ήταν την προηγούμενη εβδομάδα στις 600 μονάδες βάσης και έχει υποχωρήσει στις 430 μονάδες βάσης.
Από τα αξιοσημείωτα είναι ότι μετά από 3 μήνες τα hegde funds χτύπησαν stop losses και κατέγραψαν στα βραχθυπρόθεσμα απώλειες . Το CDS στην 5ετία έχει υποχωρήσει στις 335-345 μονάδες βάσης. Στις πρώτες απώλειες των hedge funds υπήρξε αντίδραση και ξεκίνησαν οι πωλήσεις και αντίστοιχα η διεύρυνση του spread. To ενδιαφέρον της αγοράς επικεντρώνεται στο αν η Ελλάδα προσφύγει ή όχι στον μηχανισμό στήριξης.
Σημειώνεται ότι η Ελλάδα θα επιδιώξει πρώτα να αποπειραθεί να προχωρήσει σε 1 ή 2 εκδόσεις πέραν από τα έντοκα και εν συνεχεία να αξιολογήσει αν θα προσφύγει στον μηχανισμό.
Αν οι εκδόσεις εξελιχθούν ομαλά και το spread υποχωρήσει θα αξιολογηθεί δεόντος αν δεν υποχωρήσει προφανώς και η Ελλάδα θα προσφύγει στην ΕΕ και το ΔΝΤ.
Πιθανότερο σενάριο είναι να μην υποχωρήσει σημαντικά το spread.
Στο χρηματιστήριο παρατηρήθηκε εκρηκτικό ριμπάουντ με τις τράπεζες να καταγράφουν άλμα αρχικά με κέρδη κοντά στο 5% αλλά εν συνεχεία μετριάσθηκε το ανοδικό ξέσπασμα με κατοχύρωση κερδών στις τράπεζες. Σε Εθνική και Alpha bank ο μεγαλύτερος όγκος και το μεγαλύτερο ενδιαφέρον ενώ πολύ καλή η συμμπεριφοά και της Eurobank.
Από νωρίς το πρωί στις 7:15 το www.bankingnews.gr είχε αναφέρει ότι μια μείωση της τάξης των 50-70 μονάδων βάσης στην 10ετία και στις 100 μονάδες βάσης στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα αναμένεται μετά την ανακοίνωση του σχεδίου στήριξης της ΕΕ και του ΔΝΤ προς την Ελλάδα που μπορεί να φθάσει έως τα 40 δις ευρώ το 2010 και έως τα 80 δις ευρώ έως το 2012.
Κλειδί για την μείωση του spread θα είναι ο χρόνος προσφυγής στον μηχανισμό στήριξης. Αν η Ελλάδα καθυστερήει ίσως το spread να μην μειωθεί όσο θα επιθυμούσε η Ελλάδα. Αν προσφύγει άμεσα το spread θα μειωθεί επιθετικότερα.... Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη 4 αναμένεται να είναι οι τάσεις που θα επικρατήσουν προσεχώς στα ομόλογα.
1)Στα μακροπρόθεσμα όπου το spread από τις 398 μονάδες βάσης είχε κλείσει περίπου 45 μονάδες βάσης από τα ιστορικά υψηλά θα κλείσει περαιτέρω με πρώτο σημείο τις 350 μονάδες βάσης.
Αν υπάρξει και κλείσιμο θέσεων από short δεν αποκλείονται και οι 320-330 μονάδες βάσης.
Το spread να κλείσει επιθετικότερα δεν φαντάζει ιδιαίτερα πιθανό.
2)Στις βραχυπρόθεσμες περιόδους τα spreads επειδή ήσαν πολύ υψηλά πάνω από 600 μονάδες βάσης αναμένεται να κλείσουν επιθετικότερα και δεν αποκλείεται να καταγραφεί μια μείωση 100 έως 120 μονάδων βάσης στα ομόλογα βραχυχρόνιας διάρκειας.
3)Στο σημερινό άνοιγμα της αγοράς και στην ευρωπαϊκή και στην ΗΔΑΤ αναμένεται με ιδιαίτερο ενδιαφέρον όχι τόσο η αντίδραση των long αυτοί θα μπουν να αγοράσουν αλλά των short που διατηρούν μεγάλες ανοικτές θέσεις.
4)Η επικρατούσα αίσθηση είναι ότι τα spreads θα μειωθούν αλλά όχι με δραματικό τρόπο.
Προφανώς κάθε μείωση είναι καλοδεχούμενη. Αυτό πάντως που μπορεί να ειπωθεί με μεγάλη βεβαιότητα είναι ότι στις βραχυχρόνιες διάρκειες το spread θα μειωθεί περισσότερο.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
