Το ΧΑ και τα ομόλογα αμφισβητούν τις αποφάσεις της ΕΕ για την Ελλάδα και τις επιδόσεις της κυβέρνησης – Γιατί οι επενδυτές αποτιμούν την χώρα με όρους χρεοκοπίας;
28/03/11 - 07:33
Είναι ίσως το πλέον αξιοσημείωτο ότι η Ελλάδα έχει βρεθεί σε οικονομικό αδιέξοδο και ενώ η κυβέρνηση προσπαθεί να επαναφέρει την οικονομία η αγορά δεν έχει πειστεί. Ταυτόχρονα είναι επίσης αξιοσημείωτο το γεγονός ότι η ελληνική αγορά συμπεριφέρεται ωσάν η Ευρώπη να μην έχει λάβει καμιά απόφαση για την χώρα. Το ελληνικό χρηματιστήριο βρίσκεται μόλις 250 μονάδες υψηλότερα από το χαμηλό των 1350 μονάδων.
Στις 1350 μονάδες η αγορά θεώρησε ότι η χώρα βρισκόταν στα πρόθυρα της χρεοκοπίας. Έκτοτε το ΧΑ επιχείρησε να αντιδράσει αλλά επί της ουσίας η αντίδραση είναι ισχνή, ανεπαίσθητη άνευ σημασίας.
Από τις 1350 στις 1600 μονάδες το ΧΑ και το ερώτημα παραμένει αν η Ευρώπη στηρίζει τόσο πολύ την Ελλάδα το ΧΑ γιατί δεν ενισχύεται;
Αν η ελληνική οικονομία θα ξεπεράσει τον κίνδυνο της χρεοκοπίας γιατί το ΧΑ δεν ενισχύεται;
Η ελληνική αγορά ομολόγων δείχνει πιο ξεκάθαρα την στάση των ξένων επενδυτών ως προς την ελληνική οικονομία.
Όταν η αγορά πίστεψε ότι η Ελλάδα βρίσκεται στα πρόθυρα της κατάρρευσης το CDS είχε φθάσει στις 1050 μονάδες βάσης.
Τα spreads στις 975 μονάδες βάσης.
Με βάση τα τελευταία κλεισίματα, το spread βρίσκεται στις 923 μονάδες βάσης δηλαδή περίπου 50 μονάδες χαμηλότερα και το CDS στις 980 μονάδες βάσης 70 μονάδες βάσης χαμηλότερα.
Δηλαδή το συμπέρασμα είναι ότι το βασικό επιχείρημα ότι η Ευρώπη στήριξε την Ελλάδα ή ότι οι επιδόσεις της κυβέρνησης ικανοποιούν τις αγορές επί της ουσίας δεν έχουν πείσει τα διεθνή επενδυτικά χαρτοφυλάκια.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι γιατί και το ακόμη κρισιμότερο τι μέλλει γενέσθαι.
Η Ελλάδα επί χρόνια ήταν αναξιόπιστη και ως εκ τούτου δεν μπορεί να μεταστρέψει την καχυποψία των διεθνών επενδυτών και πολιτικών.
Η Ελλάδα έχει κάνει βήματα προς την σωστή κατεύθυνση αλλά προφανώς θεωρούνται πολύ λίγα από τους διεθνείς επενδυτές.
Κάθε αρνητική εξέλιξη στα δημόσια οικονομικά θα αξιολογείται με απόλυτη αυστηρότητα και κάθε σωστή ενέργεια απλά θα αξιολογείται ουδέτερα για τους επόμενους μήνες τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2011.
Με βάση αυτή την παραδοχή το ΧΑ και η αγορά ομολόγων θα κινούνται σε ένα στενό εύρος διακύμανσης τουλάχιστον για τους επόμενους μήνες.
Οπότε long και short πρέπει να προετοιμασθούν για ένα νέου τύπου επενδυτικού παιχνιδιού στα ελληνικά ομόλογα και στο ελληνικό χρηματιστήριο…
Τι τύπου παιχνιδιού προσεχώς θα αναλυθεί διεξοδικά…
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
