Πέμπτη, 17 Μαρτίου 2011

Η αβεβαιότητα και η μεταβλητότητα βρίσκονται ακόμα στο προσκήνιο.

• Οι Ευρωπαϊκές μετοχές θα ανοίξουν χωρίς σημαντικές μεταβολές την Πέμπτη, καθώς η αβεβαιότητα εξακολουθεί να επικρατεί σχετικά με το τελικό αποτέλεσμα στη Fukushima. Καθώς δεν υπάρχουν οικονομικά στοιχεία από την Ευρωζώνη, αναμένουμε ότι η αγορά θα είναι αρκετά ασταθής και όμηρος της κρίσης στην Ιαπωνία.

• Ο FTSE 100 δείκτης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) προβλέπεται να είναι 0,3%πιο χαμηλά πριν από το άνοιγμα. Οι επενδυτές θα κρατήσουν ένα μέρος της προσοχής τους στην εξέλιξη των spreads των πορτογαλικών κρατικών ομολόγων, που εκ νέου χθες δέχθηκαν πιέσεις μετά την υποβάθμιση του οίκου Moody’s και τη σημαντικά χαμηλότερη ζήτηση για την έκδοση των γραμματίων του 2012.

• Οι επενδυτές εξακολουθούν να είναι σε σύγχυση με τις τελευταίες εξελίξεις στις παγκόσμιες αγορές μετοχών, καθώς υπάρχει ανησυχία ότι ο σεισμός θα επηρεάσει τόσο πολύ την Ιαπωνία που θα μπορούσε να εκτροχιαστεί η παγκόσμια ανάπτυξη. Ναι, μπορεί να πρόκειται για ζημία δύο φορές μεγαλύτερη σε σχέση με τον σεισμό στο Hanshin το 1995, αλλά καθώς το πραγματικό ΑΕΠ συνέχισε να αυξάνεται καθ’ όλη τη διάρκεια του 1995, αναμένουμε ότι η οικονομία της Ιαπωνίας θα ξεπεράσει γρήγορα το σοκ με πολύ μικρό αντίκτυπο. Η οικονομία της Ιαπωνίας είναι σήμερα γύρω στο 8,7% του πραγματικού παγκόσμιου ΑΕΠ και αναμένεται να αυξηθεί με ρυθμό 1,5% το 2011 σε σύγκριση με το 4,4% σε παγκόσμια βάση. Ακόμη και αν στην Ιαπωνία η ανάπτυξη είναι μηδενική μετά το σεισμό, οι επιπτώσεις στο παγκόσμιο σύνολο θα είναι πολύ περιορισμένες.

• Πολλοί αναλυτές λένε ότι το χειρότερο έχει παρέλθει και ότι αυτή είναι μια καλή ευκαιρία αγοράς. Εμείς συμφωνούμε ότι με την τελευταία κρίση παρουσιάζονται αρκετές ευκαιρίες, αλλά πρώτα στις ανεπτυγμένες χρηματιστηριακές αγορές (ΗΠΑ και Ευρώπη) και αργότερα στην Ιαπωνία. Η εμπειρία από το 1995 μας έδειξε ότι οι Ιαπωνικές μετοχές ήταν κάτω από καθοδική πίεση για αρκετούς μήνες, παρά την άνοδο σε άλλες χρηματιστηριακές αγορές.