Συνέχεια στο ράλι;


Υπάρχει συνέχεια στο ράλι των commodities; Τι έχουν κερδίσει από το 2008 έως σήμερα. Τι εκτιμούν oι αναλυτές για το άμεσο μέλλον των αγροτικών προιόντων, του χρυσού και του πετρελαίου;



Με αμείωτους ρυθμούς συνεχίζεται το ράλι στις τιμές των εμπορευμάτων και το 2011, ενώ η διάρκειά του ξεπερνά αντίστοιχη εκτίναξη που σημείωσαν τα εμπορεύματα τον Ιούνιο του 2008. Ενδεικτικά τον Φεβρουάριο ο δείκτης S&P GSCI Total Return που μετρά την απόδοση 24 εμπορευμάτων σημείωσε άνοδο 3,8%, με τη χρονική διάρκεια ανόδου να αγγίζει τους 6 μήνες, το μεγαλύτερο σερί από το 2004, σύμφωνα με πρόσφατα στοιχεία του Bloomberg.

Η τελευταία φορά που τα εμπορεύματα κατάφεραν να υπερβούν τις αποδόσεις των μετοχών, των ομολόγων και του δολαρίου για τρεις διαδοχικά μήνες ήταν τον Ιούνιο του 2008, όταν η έκρηξη βίας στο Ιράκ σηματοδότησε την εκτίναξη του πετρελαίου.

Σε μια συγκυρία κρίσιμη για την πορεία της παγκόσμιας ανάπτυξης, η άνοδος στα commodities-συμπεριλαμανομένης και αυτής των αγροτικών commodities, συνιστά απειλή για τις οικονομίες, ξυπνώντας τον εφιάλτη του πληθωρισμού και βάζοντας συνεπώς φρένο στην κατανάλωση. Ο Παγκόσμιος Οργανισμός Τροφίμων (FAO) έχει κρούσει το καμπανάκι λόγω της αύξησης στις τιμές των ειδών διατροφής, η οποία ξεκίνησε τον περασμένο Αύγουστο και τον Δεκέμβρη ανήλθε σε επίπεδα ρεκόρ, πάνω από το ρεκόρ του Ιουνίου του 2008.

Ενδεικτικά η ποσοστιαία μεγαβολή σε 9 εμπορεύματα από την τιμή κλεισίματος τον Δεκέμβρη του 2008 έως και τις τιμές διαπραγμάτευσης στις 15 Μαρτίου του 2011 αγγίζει ακόμα και τριψήφιους αριθμιούς.

Τα futures του αργού έχουν σημειώσει σε αυτό το διάστημα άνοδο 117,9% από τα 44,6 δολάρια το βαρέλι στα 97,18 δολάρια.

Η τιμή spot του χρυσού έχει εκτιναχθεί κατά 58,2% το ίδιο διάστημα, του χαλκού κατά 197% και του παλλάδιου κατά 276,7%.

Ειδικότερα ο χρυσός έχει κερδίσει 28% το 2010 κάνοντας νέο ρεκόρ στα 1.445,70 δολάρια/ουγγιά στις 7 Μαρτίου. Τον Μάρτιο του 2008 η τιμή του πολύτιμου μετάλλου είχε ξεπεράσει τα 1.000 ευρώ/ουγγιά.

Η τιμή στον άργυρο σημείωσε νέο ρεκόρ στις 7 Μαρτίου 2011, στα 36,745 δολάρια, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτη του 1980. Τότε τα futures του αργύρου είχαν αγγίξει το τότε ρεκόρ των 50,35 δολάριων.

Από τα αγροτικά commodities το καλαμπόκι το ίδιο διάστημα έχει σημειώσει άνοδο 56,3% από τα 407 δολάρια/bushel στα 636 δολάρια/bushel, Τον Φεβρουάριο του 2011 η τιμή του καλαμποκιού ανήλθε σε υψηλό 30 μηνώ στα 680 δολάρια, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2008. Η χρονιά έκρηξης στην τιμή του ήταν αναμφισβήτητα το 2010 όταν η άνοδός του έφτασε το 89%, ξεπερνώντας την εξίσου αλματώδη πορεία του σιταριού και της σόγιας.

Το σιτάρι από τα τέλη του 2008 έως σήμερα έχει σημειώσει άνοδο 9,3%.

Το 2010 το βαμβάκι έσπασε όλα τα ρεκόρ από το 1973 με εκτίναξη της τιμής κατά 92%. Η τιμή του έει σημειώσει άλμα 157% το τελευταίο 12μηνο στον δείκτη S&P GSCI Commodity Index, ξεπερνώντας το ράλι του αργύρου και του καφέ, οι τιμές των οποίων υπερδιπλασιάστηκαν το ίδιο διάστημα.

Η σόγια από τα τέλη του 2008 έως τις 15 Μαρτίου του 2011 έχει καταγράψει κέρδη 30,6%, η ζάχαρη 117,2% και ο καφές 134,2%.

Στις 4 Μαρτίου 2011 το κακάο "έσπασε" το προηγούμενο ρεκόρ αφού αναρριχήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 1979 στα 3.775 δολάρια/τόνο.

Οι προβλέψεις των αναλυτών

Σημαντική μερίδα αναλυτών προεξοφλεί ράλι στις τιμές των commodities το 2011, προχωρώντας σε απανωτές αναβαθμίσεις των προβλέψεών τους. Η όρεξη των επενδυτών για τα εμπορεύματα, ωστόσο, έχει, σύμφωνα με τη Barclays Capital διαφορετικά ποιοτικά χαρακτηριστικά σε σχέση με αυτή του 2008. Έτσι, εκτιμά ότι το κύμα ρευστότητας που παρατηρείται πλέον στα εμπορεύματα θα είναι πιο επιλεκτικό και λιγότερο μαζικό σε σχέση με αυτό του 2008, οπότε πολλοί επενδυτές βγήκαν στη συνέχεια ζημιωμένοι λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Σύμφωνα με ανάλυση του Ιανουαρίου, ο οίκος εκτιμά ότι αν οι τιμές διατηρηθού στα τρέχοντα επίπεδα, στα τέλη του 2011 οι επενδύσεις στην αγορά των commodities θα αγγίξουν το μισό τρισεκ. Δολάρια, χωρίς να απορρίπτει και νέο ράλι (κάτι το οποίο είδαμε τον Μάρτη του 2011) και το οποίο θα εκτοξεύσει στα ύψη το ποσό των συνολικών επενδύσεων.

Πετρέλαιο

Σύσσωμοι οι οίκοι αναβαθμίζουν τις προβλέψεις του για το αργό και το brent. Η BofA-Merrill Lynch ανεβάζει την εκτίμηση για το brent στα 108 δολάρια/βαρέλι από τα 88 δολάρια για το 2011. Για το 2012 αναμένει το brent στα 95 δολάρια από τα 85 δολάρια προηγούμενης εκτίμησης.
Η Credit Suisse αναθεώρησε την εκτίμησή της για τη μέση τιμή του brent φέτος κατά 25%, στα 105,80 δολάρια/ βαρέλι από 85 δολ./ βερέλι. Αντίστοιχα η UBS, αναθεώρησε την εκτίμησή της για το 2011 κατά 22%, στα 103,75 δολάρια το βαρέλι. Για το 2012 κατά 12% στα 95 δολάρια/βαρέλι.

Χρυσός

Ισχυρή άνοδο για την τιμή του χρυσού αναμένει στο προσεχές διάστημα η Goldman Sachs. Μάλιστα εκτιμά ότι μια αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ ενδεχομένως να οδηγήσει την τιμή σε νέο ρεκόρ το 2012. Ο χρυσός είναι πιθανό να αγγίξει τα 1.480 δολάρια την ουγγιά, τονίζουν οι αναλυτές της Goldman. Η UBS θεωρεί ότι το ασφαλές καταφύγιο του πολύτιμου μετάλλου θα εξακολουθήσει να είναι ελκυστικό όσο η αγορά ανησυχεί για τον πληθωρισμό και τις αναταραχές στη Μέση Ανατολή και "βλέπει" την τιμή ακόμα και στα 1.500 δολάρια/ουγγιά το επόμενο 6μηνο.

Αγροτικά commodities

Άνοδο στις τιμές των αγροτικών commodities "βλέπει" η Goldman Sachs καθώς εκτιμάται ότι τα παγκόσμια αποθέματα θα είναι μεγαλύτερα σε σχέση με το αναμενόμενο. Ειδικότερα αναμένει η τιμή του καλαμποκιού να ενισχυθεί κατά 1,8% σε ένα χρόνο από τώρα (6,75 δολάρια/bushel), η τιμή του σιταριού να ενισχυθεί κατά 4,3% (7,5 δολάρια/bushel).

Έλλειψη στα αποθέματα μπορεί να παρατηρηθεί στην περίπτωση της σόγιας την περίοδο 2011-2012, με τον οίκο να διατηρεί τη σύσταση buy για τα συμβόλαια παράδοσης Νοεμβρίου. Ως προς το βαμβάκι πρόσφατα απέτρεψε τους πελάτες της να αγοράσουν το συμβόλαιο του Δεκεμβρίου 2011. Για τον καφέ αναμένει πτώση της τιμής το προσεχές διάστημα, όπως και για το κακάο το επόμενο τρίμηνο. Το κακάο εκτιμά ότι θα υποχωρήσει στα 2.700 δολάρια/τόνο το επόμενο τρίμηνο και στα 2.400 δολάρια/τόνο σε ένα χρόνο. Όσο για τα futures της ζάχαρης εκτιμά ότι το επόμενο τρίμηνο θα ενισχυθούν στα 30 σεντς/pound πριν υποχωρήσουν πάλι στα 20 σεντς.

Σε πρόσφατη ανάλυσή της (3 Μαρτίου 2011) η UBS αναφέρει ότι οι τιμές των τροφίμων θα συνεχίσουν να αυξάνονται καθώς οι εξαγωγείς θα πρέπει να "γεμίσουν" τα αποθέματά τους με αποτέλεσμα οι τιμές του καλαμποκιού, του σιραριού και της σόγιας να ενισχυθούν περαιτέρω. Ειδικότερα το καλαμπόκι μπορεί να σημειώσει άνοδο κατά 15% στα 8,3 δολάρια/bushel, το σιτάρι κατά 23% και η σόγια να φτάσει τα 15 bushel.

Από την πλευρά της η Macquarie Group "βλέπει" ακόμα και 14% άνοδο στην τιμή του κακάο λόγω της αναταραχής στην Ακτή Ελεφαντοστού και ενδεχόμενης απαγόρευσης των εξαγωγών από τη χώρα.

Ελένη Αρτοπούλου