Xορεύοντας …twist


Με τα γεράκια να αντιδρούν σε ένα νέο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης, η κεντρική τράπεζα φαίνεται ότι θα βγάλει από το συρτάρι τη …ξεχασμένη πρακτική της επιμήκυνσης της διάρκειας ζωής των τίτλων του χαρτοφυλακίου της.

TΗΣ ΜΑΡΙΛΙΖ ΦΑΣΟΥΛΟΠΟΥΛΟΥ

Οι ελπίδες ότι η διήμερη συνεδρίαση της Federal Reserve που ολοκληρώνεται σήμερα θα καταλήξει σε νέα μέτρα τόνωσης της ρευστότητας, ήταν αρκετές για να επαναφέρουν χθες τη Wall Street, έστω και οριακά, σε θετικό έδαφος. Όμως, η προσφυγή σε ένα ακόμη εναλλακτικό μηχανισμό στήριξης της αγοράς, όπως είναι αυτός που αναμένεται να χρησιμοποιηθεί -και συγκεκριμένα η πρακτική του επονομαζόμενου "twist"- έχει προβληματίσει πολλούς αναλυτές, καθώς έχει χρόνια να εφαρμοστεί, και δεν είναι βέβαιο αν τελικά θα έχει τα αποτελέσματα που ελπίζει η κεντρική τράπεζα.

Με δεδομένο ότι τα επιτόκια βρίσκονται επί μακρόν σε μηδενικά επίπεδα, ότι ο δεύτερος γύρος ποσοτικής χαλάρωσης δεν αποδείχτηκε ιδιαίτερα αποτελεσματικός, αλλά και ότι ο Μπερν Μπερνάνκε συναντά ισχυρή αντίσταση στην προσφυγή σε μια νέα δραστική χαλάρωση -αν λάβουμε υπόψη μας ότι τρία μέλη της FOMC διαχώρισαν τη θέση τους στη συνεδρίαση του Αυγούστου- η ιδέα της επιμήκυνσης της διάρκειας ζωής των τίτλων που διαθέτει η Fed, στο ύψους 1,65 τρισ. δολαρίων χαρτοφυλάκιο της, φαίνεται να προήχθη ως μια καλή, προσωρινή λύση για την προσπάθεια περαιτέρω στήριξης της αγοράς.

Η Fed θα αντικαταστήσει τους τίτλους μικρής διάρκειας που διαθέτει με αντίστοιχους τίτλους μεγαλύτερης διάρκειας (7ετούς ή και 10ετούς διάρκειας), μια πρακτική που είναι γνωστή ως "twist" και που δοκιμάστηκε κατά τη δεκαετία του '60. Με τον τρόπο αυτό αν η μετατροπή επεκταθεί σε τίτλους αξίας 300-400 δισ. δολαρίων, αναλυτές εκτιμούν ότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα υποχωρήσουν έως και κατά 0,1% ωθώντας τους επενδυτές σε άλλες αξίες με υψηλότερες αποδόσεις, όπως οι μετοχές και τα εταιρικά ομόλογα, τονώνοντας έτσι το χρηματιστήριο και τις εταιρικές επενδύσεις.

Όμως, είναι μια τεχνική που υπό τις παρούσες οικονομικές συνθήκες είναι αμφίβολο να καταφέρει να επιφέρει ουσιαστική ώθηση της οικονομίας και δη, της αγοράς εργασίας. Είναι χαρακτηριστικό ότι σε σχετική δημοσκόπηση του δικτύου Bloomberg το 61% των ερωτηθέντων οικονομικών αναλυτών υποστήριξε ότι το μέτρο πιθανότατα θα αποτύχει να μειώσει την ανεργία που βρίσκεται στο 9,1%.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1