Δεν την πείθει ο Νότος


Αρνητική θέση για τον τραπεζικό κλάδο του περιφερειακού Νότου διατηρεί η JP Morgan σε σχετική έκθεσή της με ημερομηνία 28 Μαρτίου 2011, συμβουλεύοντας τους επενδυτές να μην "κυνηγήσουν" την περιοχή.

Ωστόσο, για το σύνολο του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου διατηρεί τη σύσταση Overweight, επισημαίνοντας ότι οι πρόσφατες αποφάσεις της ΕΕ μειώνουν το συστεμικό ρίσκο. Θεωρεί ότι στο σύνολό τους οι ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες είχαν τις χειρότερες αποδόσεις τους τελευταίους 6 με 12 μήνες, έχουν ελκυστικές αποτιμήσεις, ενώ θα λάβουν στήριξη από την ανάκαμψη της πιστωτικής ζήτησης.

Σε επίπεδο κρατών, υπάρχουν ορισμένες επιλεκτικές ευκαιρίες στην Περιφέρεια και παραμένει overweight για τη Γερμανία, την Ιταλία και τη Γαλλία. Ωστόσο, στην Περιφέρεια εντοπίζονται παράγοντες οπισθοχώρησης:

-αποτιμήσεις χωρίς ενδιαφέρον. Βάσει των P/E οι τράπεζες σε Ισπανία, Ιρλανδία και Πορτογαλία δεν είναι ελκυστικές, ενώ οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών είναι οι πιο φτηνές στην Ευρώπη
-οι πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων στην Περιφέρεια είναι ιδιαίτερα υψηλές
-η δημοσιονομική επιβάρυνση θα διαρκέσει αρκετό καιρό ακόμα
-η σύσφιξη της ΕΚΤ δεν είναι καλοδεχούμενη για την απόδοση του κλάδου: Παρά την επιφυλακτικότητα, ο οίκος υπογραμμίζει μετοχές τραπεζών που παραμένουν "φτηνές". Επιφυλακτική στάση διατηρεί για τις Πειραιώς, Eurobank και TT σε σχέση με τους ανταγωνιστές τους.

Ο οίκος αναγνωρίζει ότι οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται με discount 44%, ενώ οι ιρλανδικές με discount 22% και είναι οι "φτηνότερες" στην Ευρώπη.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1