Οι διακρίσεις των επιτοκίων
Η αύξηση των επιτοκίων που αναμένεται να αποφασίσει η ΕΚΤ αύριο, θα δείξει ότι μία πολιτική δεν μπορεί να ταιριάζει σε όλους. Σύμφωνα με την WSJ τα νέα επιτόκια ταιριάζουν στην Γερμανία, αλλά όχι σε Ελλάδα και Ιρλανδία.Αυτό που είναι καλό για την ευρωζώνη, μπορεί να είναι πολύ κακό για ορισμένα από τα μέλη της, τόσο μάλιστα που θα ήταν καλύτερα για αυτά να αποχωρήσουν, όποιες και αν είναι οι συνέπειες; Αυτό αναρωτιέται αρθογράφος της Wall Street Journal.
Πρόκειται για ένα ερώτημα που έχει απασχολήσει αρκετά από τότε που η ένωση δημιουργήθηκε. Πριν την κρίση, τέθηκε το ερώτημα αν το επιτόκιο που καθορίστηκε από την ΕΚΤ, ήταν εξίσου κατάλληλο για την Γερμανία όσο ήταν για την Ελλάδα.
Εάν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πραγματοποιήσει την υπόσχεσή της και αυξήσει τα επιτόκια αύριο, το ερώτημα αυτό θα τεθεί ξανά.
Είναι σαφές ότι ένα επιτόκιο δεν γίνεται να ταιριάζει σε όλα τα μέλη της ζώνης του ευρώ. Πράγματι, αν τα μέλη του ΔΣ της ΕΚΤ πραγματοποιήσουν όσα είπαν, το επιτόκιο θα βρίσκει καλύτερη εφαρμογή στα ισχυρά μέλη του ευρώ, παρά στα μικρότερα.
Εκτός και αν κάποια μικρότερα μέλη της ένωσης μπορέσουν να μετατραπούν σε… μινιατούρες της Γερμανίας για παράδειγμα, που είναι αυτό που οι ιθύνοντες εννοούνε με τον όρο "σύγκλιση".
Ούτε η Ιρλανδία, ούτε η Ελλάδα, ούτε η Πορτογαλία έχει καταφέρει ακόμα κάτι τέτοιο, οπότε η αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ που ταιριάζει στη Γερμανία, δεν ταιριάζει στα μέλη αυτά.
Μέχρι τώρα, το κόστος του να είναι μια χώρα σε μια νομισματική ζώνη δεν έχει γίνει σαφές για τους περισσότερους πολίτες των μικρότερων μελών της ευρωζώνης. Πριν από την κρίση, το βασικό της επιτόκιο της ΕΚΤ ήταν πολύ χαμηλό για την Ιρλανδία και την Ελλάδα, αλλά περιέργως, ήταν σε θέση να δανείζονται φθηνότερα από ό, τι ήταν καλό για την οικονομία, ποτέ δεν προκάλεσε εκτεταμένη οργή. Και από την έναρξη της κρίσης και μετά το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ έχει πιάσει πάτο.
Αυτό θα αλλάξει την Πέμπτη και αν οι οικονομίες της Γερμανίας και της Γαλλίας συνεχίσουν να ανακάμπτουν, το βασικό της επιτόκιο της ΕΚΤ θα καταστεί πολύ σύντομα περισσότερο επιζήμιο για τις οικονομίες που ήδη δυσκολεύονται και συνήθως αποτυγχάνουν στην ανάπτυξη.
Το κόστος του να είναι μια χώρα σε νομισματική ζώνη αρχίζει πλέον να γίνεται εμφανής στους ψηφοφόρους στις χώρες που έχουν αξιολογηθεί με ΑΑΑ, που καλούνται να βοηθήσουν στη διάσωση της Ιρλανδίας και της Ελλάδας και φαίνεται πιθανό ότι θα κληθούν παράλληλα να βοηθήσουν σύντομα και την Πορτογαλία.
Αλλά το κόστος της διάσωσης γίνεται πλέον εμφανές στους Ιρλανδούς και τους Έλληνες. Όντας σε μια νομισματική ένωση, σημαίνει ότι δεν μπορείς να επιτρέψεις στις τράπεζες σου να προβούν σε αναδιάρθρωση του χρέους τους. Ακόμη και αν είναι αυτό που οι περισσότεροι ψηφοφόροι αποφάσισαν, είναι ένας κίνδυνος που θα θέλατε να πάρετε.
Πράγματι, είναι αρκετά ασαφές το τι μπορείτε να κάνετε, εκτός από αυτά που σας λένε να κάνετε.
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η Ιρλανδία και η Ελλάδα τα θαλάσσωσαν. Αλλά η διαδικασία για την έξοδο από το χάος γίνεται εξαιρετικά πιο πολύπλοκη και δύσκολη λόγω του ντόμινο που θεωρείται ότι θα προκαλέσουν αυτές οι εξελίξεις στο σύνολο της ευρωζώνης.
Μπορεί να μην είμαστε πολύ μακριά, από το να δούμε μερικά από τα ασθενέστερα μέλη της ευρωζώνης να αποφασίζουν ότι είναι πολύ αδύναμες για να υπομείνουν τη σκληρή πειθαρχία που απαιτείται για τη διασφάλιση του συνόλου.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
