Τικ τακ για αναδιάρθρωση
Η μεγάλη αντίστροφη μέτρηση προς την αναδιάρθρωση, τιτλοφορείται έκθεση της Barclays με ημερομηνία 11 Μαϊου.
Όπως αναφέρει η Βarclays, τον Απρίλιο του 2010 και ξανά τον περασμένο Οκτόβριο επέμενε ότι ήταν πολύ νωρίς για την Ελλάδα να προβεί σε αναδιάρθρωση καθώς τα οφέλη με την αναβολή ήταν περισσότερα από το κόστος αυτής. Η Ελλάδα και οι ευρωπαικές αρχές, είχαν ανάγκη από χρόνο. Η Ελλάδα για να προχωρήσει τις μεταρρυθμίσεις και η ΕΕ για να περιορίσει την μετάδοση του κινδύνου.
Όμως, όπως αναφέρει η έκθεση, σαν αποτέλεσμα της αδύναμης ανάπτυξης και των μεγάλων δημοσιονομικών αποκλείσεων, η Ελλάδα έχει φτάσει σήμερα στο σημείο όπου με ένα ρεαλιστικό σενάριο, το χρέος της είναι μη βιώσιμο. Η αντίστροφη μέτρηση για μια αναδιάρθρωση έχει ξεκινήσει, αναφέρει η Barclays.
"Εκτιμούμε ότι πιθανόν θα πάρει περισσότερο χρόνο από αυτό πόυ πολλοί πιστεύουν. Οι ευρωπαικές αρχές θα προσπαθήσουν να αποφύγουν μια αναδιάρθρωση του 2011 και έτσι θα προχωρήσουν προς αυτή την κατεύθυνση το πρώτο 6μηνο του 2012. Άλλωστε ως τότε η κατάσταση σε Ιρλανδία και Πορτογαλία θα είναι πιο ξεκάθαρη", αναφέρει η έκθεση.
Στο βασικό σενάριο της Barclays, η ελληνική κυβέρνηση πρέπει να πετύχει μια συνολική προσαρμογή του πρωτογενούς ισοζυγίου περίπου στο 7,5% του ΑΕΠ το διάστημα 2011-2015. Για να πετύχει αυτή την "φερεγγυότητα" (60% χρέος/ΑΕΠ μακροπρόθεσμα), απαιτείται προσαρμογή 13%. Η προσαρμογή αυτή έχει ανάγκη βοήθειας από μια αποτελεσματική μείωση του χρέους.
'Έτσι, αν υποθέσουμε ότι το δάνειο από την ΕΕ και το ΔΝΤ ξεπεράσει σε διάρκεια αποπληρωμής τα 10 χρόνια, και η μείωση των επιτοκίων μειωθεί από 7% στο 4,5%, τότε οι επιπτώσεις από την ελάφρυνση του χρέους θα είναι της τάξης του σχεδόν 9% του ΑΕΠ.
Τα ομόλογα που βρίσκονται στα χέρια ιδιωτών επενδυτών (η Barclays συμπεριλαμβάνει σε αυτά και τα έντοκα γραμμάτια, αν και συνήθως αυτά δεν περιλαμβάνονται στις αναδιαρθρώσεις χρεών) θα πρέπει να διαγραφούν κατά τα δύο τρίτα, προκειμένου η χώρα να θεωρηθεί φερέγγυα. Δηλαδή οι ιδιώτες επενδυτές θα πάρουν πίσω μόλις 25-28 σεντς στο ευρώ ή 44 με 40 σεντς σε πιο ευνοϊκό σενάριο που σημαίνει haircut 67% στην πρώτη περίπτωση και 48% στη δεύτερη.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1