Βλέπουν haircut 55%
Αναπόφευκτο χαρακτηρίζουν το ενδεχόμενο haircut κατά 55% της αξίας των ελληνικών ομολόγων, οι Financial Times. Σύμφωνα με δηλώσεις αναλυτή της Pimco, η χώρα πρέπει να μπει σε... καραντίνα!
Σίγουρο χαρακτηρίζoυν με σημερινό δημοσίευμα τους οι Financial Times, το haircut των ελληνικών ομολόγων. Όπως αναφέρει, μετά από έναν από τους χειρότερους μήνες στην ιστορία της ελληνικής αγοράς ομολόγων από τότε που η χώρα μπήκε στο ευρώ, οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον πεποισμένοι ότι η Αθήνα πρέπει να χρεοκοπήσει.
Η άνοδος των ελληνικών επιτοκίων τον Απρίλιο κατά περίπου 10 μονάδες για τα διετή ομόλογα, έχει δημιουργήσει για τις αγορές το ερώτημα, πότε και πώς θα αναδιαρθρώσει η Αθήνα το χρέος της.
Η άμεση ανησυχία είναι ότι οι αποδόσεις θα μπορούσαν να κινηθούν εκ νέου ανοδικά, δημιουργώντας αστάθεια και ακόμα μεγαλύτερη αναγκαιότητα για την αναδιάρθρωση.
Παράλληλα μια νέα άνοδος του ελληνικού κόστους δανεισμού θα αύξανε το ρίσκο μετάδοσης του προβλήματος στην Ισπανία, την τέταρτη μεγαλύτερη οικονομία στην Ευρωζώνη.
Σύμφωνα με δηλώσεις του Andrew Balls, της Pimco: "Οι αξιωματούχοι πρέπει να βάλουν την Ελλάδα, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία σε καραντίνα".
Σημειώνεται ότι την Τρίτη τα 2ετή ομόλογα υποχώρησαν κατά 113 μονάδες στο 24,78% σημάδι του πόσο γρήγορα αλλάζει το κλίμα.
Σύμφωνα με τον ίδιο, οι αγορές θα δουν διαρκή βελτίωση στο κλίμα, μόνο όταν οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι αρχίσουν να αποκτήσουν μια κοινή γραμμή επι του θέματος.
Η φημολογία που ξεκίνησε από τον γερμανικό τύπο, ότι το Βερολίνο επιθυμεί μια αναδιάρθρωση ενάντια στην επιθυμία της ΕΚΤ, αποσυντόνισε τους επενδυτές και λειτούργησε αρνητικά για τις αποδόσεισ των περιφερειακών ομολόγων, αναφέρει το άρθρο.
Όπως τονίζει, «οι περισσότεροι αναλυτές περιμένουν ότι το χρεοστάσιο θα γίνει τον επόμενο χρόνο γιατί η Ελλάδα, αναμένεται να μείνει από χρήματα στο δεύτερο εξάμηνο του 2012».
Αυτή την στιγμή, το timing είναι εξαιρετικά σημαντικό. Η Ελλάδα, που έχει λάβει 53 δισ. μέχρι τώρα από το δάνειο των 110 δισ. , θα αντιμετωπίσει μεγάλες λήξεις ομολόγων την περίοδο 2012 και 2015. Αυτό το γεγονός ωθεί ορισμένους επενδυτές να πιστεύουν ότι η αναδιάρθρωση θα μπορούσε να συνδυαστεί με περισσότερα δάνεια από την διεθνή κοινότητα, ώστε να γλιτώσουν οι ιδιώτες επενδυτές από μεγάλα κουρέματα.
Οι χρηματοοικονομικές αγορές προεξοφλούν κούρεμα 55% στα ελληνικά ομόλογα, σύμφωνα με τον David Oakley, ενώ σύμφωνα με την ΙΝG MANAGEMENT, κάτι τέτοιο θα σήμαινε ότι τα επιτόκια στα διετή ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου θα ανέλθουν από το 24,78% σήμερα, στο περίπου 45%.
«Τα νέα δάνεια θα είναι πολύ σημαντικά δεδομένου ότι και με κούρεμα 55%, η Ελλάδα θα εξακολουθήσει να έχει έναν συντελεστή χρέους επί του ΑΕΠ 80% με βάση της σημερινές προβλέψεις, μέγεθος που θα παραμένει υψηλότερο από το όριο του 60% της Συνθήκης του Μάαστριχτ», αναφέρουν οι FT.
Ένα επιπλέον ζήτημα είναι αν η αναδιάρθρωση θα είναι εθελοντική, γεγονός που θα περιέχει κάποιου είδους παράταση στις λήξεις ομολόγων, θα μπορούσε να γίνει φέτος και να ακολουθήσει πλήρης στάση πληρωμών την επόμενη χρονιά ή το 2013. Ωστόσο η εθελοντική αναρδιάρθρωση συνεπάγεται ότι οι επενδυτές θα ήταν πρόθυμοι να συμμετάσχουν σε αυτή.
Το haircut κατά 55% στα ομόλογα 262 δισ. ευρώ, θα δημιουργήσει προβλήματα στις ελληνικές τράπεζες που κατέχουν μεγάλο τμήμα τους χρέους και σε άλλες χώρες της Ευρωζώνης που έχουν ανοίγματα στην Ελλάδα, ενώ και η ΕΚΤ διαθέτει 20-30 δισ. ευρώ σε κρατικά ομόλογα.
Ο Valentijn van Nieuwenhuijzen, της ING Investment Management, αναφέρει ότι: “Η αναδιάρθρωση δεν μπορεί να απομονωθεί μόνο στην Ελλάδα, λόγω της έκθεσης που έχουν άλλες χώρες σε κρατικά ομόλογα. Όχι μόνο θα ξεκινούσε συζητήσεις για το εαν Ιρλανδία και Πορτογαλία πρέπει να ακολουθήσουν τον ίδιο δρόμο, αλλά θα είχε αντίκτυπο και σε άλλες χώρες, ακόμα και χώρε του πυρήνα".
Παρά το γεγονός ότι πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι η Ισπανία δεν αντιμετωπίσει σοβαρό πρόβλημα από την κρίση, δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο "μόλυνσης".
Ο Gary Jenkins, της Evolution Securities,αναφέρει: “Το μόνο σίγουρο για την κρίση στην Ευρωζώνη, είναι η αβεβαιότητα. Δεν ξέρουμε τις επιπτώσεις από την ελληνική αναδιάρθρωση. Μπορεί να άνοιγε έναν νέο ασκό του αιόλου ή να έδινε ώθηση στην αγορά".
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
