24 |1 |2011 17:24
"Σκουπίζουν" τράπεζες
Η λύση της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη φαίνεται πως άνοιξε την όρεξη στους επενδυτές που τοποθετήθηκαν μαζικά σε τραπεζικούς τίτλους. "Ανοίγει" και πάλι το σενάριο στην αγορά των 2.000 μονάδων.
Του Αντώνη Τάντουλου Με αρκετή ανακούφιση και σε πολλές των περιπτώσεων με διάθεση για χιούμορ παρουσιάζονται οι άνθρωποι της αγοράς, με κάποιους εξ αυτών να στέλνουν στους ξένους συναδέλφους τους μέσω e-mail προσκλήσεις με τίτλο "Junk party στη Σοφοκλέους", σε μια προσπάθεια να διασκεδάσουν τις εντυπώσεις και το εντελώς αρνητικό κλίμα που είχε δημιουργηθεί για τα ελληνικά χαρτιά.
Η εμπιστοσύνη των ξένων οίκων προς το ελληνικό χρηματιστήριο (βλ. Morgan Stanley) και παράλληλα μια σειρά από λόγους και αιτίες, άνοιξαν και πάλι την "όρεξη" των ξένων θεσμικών επαναφέροντας το ανοδικό σενάριο που πάντα υπό προϋποθέσεις "βλέπει" κίνηση προς τις 1.800 μονάδες έως και τις 2.000 μονάδες μέσα στο επόμενο δίμηνο.
Στη σημερινή συνεδρίαση ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε 0,79% στις 1.548,65 μονάδες με την αξία των συναλλαγών να ξεπερνά τα 104 εκατ. ευρώ. Από τις μετοχές που διαπραγματεύτηκαν 110 κατέγραψαν άνοδο, 75 υποχώρησαν και 99 παρέμειναν σταθερές.
Στο ταμπλό "ξεχώρισε" η μεγάλη και μεσαία κεφαλαιοποίηση με τους δείκτες FTSE 20 και Mid 40 να ενισχύονται αντίστοιχα σε ποσοστό 0,88% και 0,15%, ενώ οριακά υψηλότερα κατά 0,04% βρέθηκε ο 80αρης της μικρής κεφαλαιοποίησης.
Η Εθνική "πάτησε" τα 7 ευρώ σημειώνοντας άνοδο 1,74%, η Πειραιώς παρέμεινε αμετάβλητη στα 1,63 ευρώ, η Alpha Bank ενισχύθηκε 3,17% στα 4,23 ευρώ και η Eurobank 3,45% στα 4,20 ευρώ.
Σε θετική τροχιά ο ΟΠΑΠ με κέρδη 2,72%, ο ΟΤΕ με 1,12% και τα ΚΑΕ με 1,99%. Αντίθετα πτώση 1,28% σημείωσε η Τρ. Κύπρου, 0,14% η Coca Cola και 1,75% η Alapis.
"Εχασαν" τον ύπνο τουςΕν τω μεταξύ οι σορτάκηδες έχουν χάσει τον ύπνο τους, ή εν πάση περιπτώσει όσοι δεν αρκέστηκαν στα λίαν σημαντικά κέρδη από τη φάση του shorting και παρέμειναν "ανοιχτοί" και φυσικά, όπως συνήθως συμβαίνει, υπήρχε και μια κάποια δόση υπερβολής κατά τη στιγμή που το Χ.Α. γύρισε την τάση του. Αυτή τη φορά, δε, πρέπει να τονιστεί πως στο μίνι πάρτι συμμετείχαν πρώτα από όλα τα μη τραπεζικά Blue Chips και σε αυτό έπαιξε ρόλο η πρόθεση της κυβέρνησης να μαλακώσει αρκετά το φορολογικό καθεστώς των επιχειρηματικών ομίλων.
Οι καλεσμένοι… Θα είχε δε εξαιρετικό ενδιαφέρον να γνωρίζαμε αν στο τελευταίο ανοδικό ξέσπασμα των ελληνικών Blue Chips, ή κατά την ορολογία των fund managers στο "ράλι ανακούφισης" που πυροδοτήθηκε από έναν συνδυασμό εξελίξεων κυριολεκτικά της τελευταίας στιγμής, υπήρχε συμμετοχή όχι μόνο των μόνιμων παικτών του Χ.Α., που καιροφυλακτούν και ποντάρουν αναλόγως της τάσης, αλλά και εκείνων που όλο το προηγούμενο διάστημα τήρησαν στάση αναμονής περιμένοντας να ξεκαθαρίσει το τοπίο. Αυτή την ερώτηση προτάσσουν οι άνθρωποι του χώρου, που παρουσιάζονται σαφώς πιο αισιόδοξοι σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα, κυρίως λόγω της βελτίωσης των αποτιμήσεων των τραπεζικών μετοχών.
Διατηρώντας όμως παράλληλα επιφυλάξεις για την ουσία της δυναμικής που έφερε τον Γενικό Δείκτη για έβδομη φορά στην περιοχή των 1.500 μονάδων από τον περασμένο Οκτώβριο μέχρι και σήμερα. Διότι αν όντως ισχύει η πληροφόρηση από τα dealing rooms που θέλει στον κύκλο των συναλλαγών να μπαίνουν σταδιακά και πιο μακροπρόθεσμου χαρακτήρα χαρτοφυλάκια, τότε μπορούμε να πούμε πως έχουμε την πρώτη ένδειξη του 2011 για το ότι κάποιοι, έστω και κερδοσκοπικού χαρακτήρα, θεωρούν πως πρέπει να αρχίσουν να προεξοφλούν χρηματιστηριακά το πρώτο φως στο τούνελ της ελληνικής, αλλά και της οικονομίας της ζώνης του ευρώ, και μάλιστα εν γνώσει τους για το ότι δραστηριοποιούνται σε ένα ταμπλό που δεν πρόκειται να απαλλαχθεί από την έντονη μεταβλητότητα.
Τα κομμάτια του παζλ Προσπαθώντας λοιπόν να αποκωδικοποιήσουμε τη νέα κατάσταση, μια και στο ενδιάμεσο σε επίπεδο Eurogroup - Ecofin υπήρχαν σημαντικές εξελίξεις -για την ακρίβεια δεν υπήρχαν ανατροπές σε ό,τι περιμέναμε αναφορικά με την επιμήκυνση του ελληνικού χρέους στο σκέλος των 110 δισ. ευρώ-, αυτό που φάνηκε ξεκάθαρα είναι πως οι επενδυτές απαλλάχθηκαν από έναν "βραχνά" που τους κρατούσε εκτός ελληνικού ταμπλό. Ενώ έως τότε όσοι επέμεναν να κινούνται διά της μεθόδου του "μπες-βγες" προτιμούσαν κυρίως να σορτάρουν και να αξιοποιούν τις φάσεις αντίδρασης για να πουλήσουν ανοιχτά επιπλέον μετοχές.
Παράλληλα η αίσθηση πως με τον έναν ή τον άλλο τρόπο ο ευρωπαϊκός μηχανισμός στήριξης θα υποστηριχθεί από όλες τις χώρες, της Γερμανίας συμπεριλαμβανομένης, έφερε αποκλιμάκωση στα spreads των χωρών του Νότου, επίσης μια εξέλιξη που έδωσε μια κάποια άνεση κινήσεων στους διαχειριστές. Ενώ το γεγονός ότι η Ελλάδα φαίνεται να τηρεί πιστά το πλάνο του μνημονίου, και σε κάποιες των περιπτώσεων να κάνει περισσότερα απ' αυτά που της έχουν ζητηθεί, συνεκτιμάται στα μεγάλα διεθνή dealing rooms ως παράμετρος που δίνει περιθώριο για trading με ανεκτό ποσοστό ρίσκου.
έβαια το κλειδί-πασπαρτού που ανοίγει όλες τις παραπάνω πόρτες λέγεται ευρωομόλογο και, από τη στιγμή που οι Ευρωπαίοι ηγέτες συμφωνούν στο ότι αποτελεί την καλύτερη λύση, οι επενδυτές αρχίζουν να βλέπουν με άλλο μάτι τις μετοχές όχι μόνο των ελληνικών τραπεζών αλλά και των υπολοίπων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων του νότιου άξονα.
Το "αγκάθι" της βαθμολογίαςΣτον αντίποδα τώρα και για να επιστρέψουμε στα εσωτερικά μας αντικειμενικά προβλήματα, που μόνο μικρά δεν είναι, εκείνο που αποτελεί τον βασικότερο ανασταλτικό παράγοντα ως προς το Χ.Α. δεν είναι άλλο από την τελευταία υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας από τη Fitch σε "junk" ή αλλιώς σε κατηγορία "σκουπίδι", με ό,τι αυτό συνεπάγεται για την οικονομία και το χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Ωστόσο και εδώ υπάρχει υπό μια έννοια αντίβαρο, μια και η Moody's φαίνεται να βάζει… νερό στο κρασί της και να μην υποβαθμίζει επιπλέον την Ελλάδα και στο σημείο αυτό έχει σημασία να επισημάνουμε πως ένας από τους λόγους που οδήγησαν στο "φαινόμενο του ελατηρίου" της περασμένης Τετάρτης ήταν η φήμη πως όντως η Moody's δεν θα πετσοκόψει άλλο το rating.
Προφανώς σε μια οικονομία με τη "ρετσινιά" του σκουπιδιού δεν μπορούμε να περιμένουμε πακτωλό ρευστότητας να εισρεύσει στις μετοχές, όμως πρέπει να προσθέσουμε πως στην πράξη πράγματι υπάρχει επενδυτικό ενδιαφέρον και για να διατηρείται to X.A. ακόμα και στην περιοχή των 1.500 μονάδων σημαίνει πως όσοι αγοράζουν δεν κινούνται μόνο υπό την προσδοκία των γρήγορων υπεραξιών.
Πίσω από τις πόρτες… Και για να περάσουμε στο παρασκήνιο των dealing rooms, σε αυτό που συμφωνούν όλοι είναι πως η απόσταση ασφαλείας που πήρε ο Γενικός Δείκτης από τα ιστορικά χαμηλά του αλλά και ο τρόπος που το έπραξε δείχνουν πως υπάρχουν προοπτικές για ακόμα καλύτερα επίπεδα.
Προφανώς στη βίαιη ανοδική κίνηση ρόλο έπαιξε το επιθετικό short covering, όμως αυτό είναι, ας πούμε, το "αναγκαίο κακό" για τους σορτάκηδες, που σπεύδουν να καλύψουν τα νώτα τους όταν αντιληφθούν πως η αγορά "τους φεύγει".
Πάντως και σε συνέχεια των επισημάνσεων που κάναμε από την προηγούμενη εβδομάδα και σχετικά με το "παιχνίδι κάτω από το τραπέζι", αρκεί να πούμε πως επίσημα δεν υπήρχε κάλυψη ανοιχτών θέσεων (την Τετάρτη), πράγμα που δείχνει πως όλα γίνονται over the counter και με τρόπο εντελώς αδιαφανή.
Η πονηρή παράμετροςΕν τω μεταξύ εκείνοι που αρέσκονται να σκέφτονται πονηρά λένε πως η μεγάλη εικόνα της Σοφοκλέους μαρτυρά πως οι επενδυτές γνωρίζουν μεν πως τα τραπεζικά χαρτιά έχουν συνοδεία πολλών ευρύτερων προβλημάτων, όπως αυτό της ρευστότητας και των επικείμενων stress tests, όμως όταν κατάλαβαν πως η αγορά "φεύγει", τότε, θέλοντας και μη, τοποθετήθηκαν στην πλευρά των αγοραστών.
Τι σημαίνει αυτό στη γλώσσα της αγοράς; Πως το ελληνικό Χρηματιστήριο μετά από μια μακρά και δύσκολη πορεία μπορεί να θεωρηθεί πως "έχει δει τα χαμηλά του" τουλάχιστον για την ώρα και, αν τα πράγματα εξελιχθούν ομαλά, τότε το ανοδικό σενάριο που φτάνει να μιλά ακόμα και για 2.000 μονάδες σε ορίζοντα διμήνου μπορεί να επιβεβαιωθεί.
Η λύση της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη φαίνεται πως άνοιξε την όρεξη στους επενδυτές που τοποθετήθηκαν μαζικά σε τραπεζικούς τίτλους καθώς σε μια τέτοια περίπτωση ευνοούνται περισσότερο.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
