Νέα βόμβα 420 εκατ. ευρώ
Πρόσθετη επιβάρυνση λόγω αύξησης επιτοκίου από ΕΚΤ - Δάνεια 42 δισ. ευρώ πνίγουν τις εισηγμένες - Αδιέξοδες αναχρηματοδοτήσεις, προβληματικά δάνεια, ζημίες και απομειώσεις Ασφυκτικές είναι οι συνθήκες που διαμορφώνονται πλέον στην πλειονότητα των εισηγμένων επιχειρήσεων, καθώς σε περίοδο ύφεσης οι δανειακές τους υποχρεώσεις κινήθηκαν ανοδικά και διαμορφώθηκαν στο τέλος του 2010 σε 41,713 δισ. ευρώ από 40,959 δισ. ευρώ, ενώ επίκεινται διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης που αναμένεται για φέτος θα αυξήσει ανάλογα το κόστος δανεισμού, ενώ στις βραχυπρόθεσμες χρηματοδοτήσεις η επιβάρυνση αναμένεται να είναι ακόμα μεγαλύτερη. Υπολογίζεται ότι, αν το μέσο επιτόκιο δανεισμού των εισηγμένων αυξηθεί κατά 100 μονάδες βάσης, τότε η ετήσια επιβάρυνση θα φτάσει στα επίπεδα των 420 εκατ. ευρώ.
Το γεγονός αυτό στην περίοδο που διανύουμε αν μη τι άλλο αποτελεί έναν ακόμα μεγάλο πονοκέφαλο για το τραπεζικό σύστημα και αναμένεται να οδηγήσει σε νέα επιχειρηματικά λουκέτα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι συνολικές υποχρεώσεις των εισηγμένων στο τέλος του 2010 έφτασαν στα 72,4 δισ. ευρώ από 70,14 δισ. ευρώ την περυσινή χρονιά, γεγονός που σημαίνει ότι οι υποχρεώσεις πλην τραπεζών αυξήθηκαν από 29,18 δισ. ευρώ το 2009 στα 30,69 δισ. ευρώ κατά την προηγούμενη χρήση.
Και αυτό σε μια περίοδο που υποτίθεται ότι οι εισηγμένες εφαρμόζουν συγκρατημένη πολιτική σε επίπεδο αποθεμάτων, γεγονός που δείχνει ότι οι πληρωμές των προμηθευτών μετατίθενται χρονικά.
Χρονική μετάθεσηΠρακτικά, δηλαδή, βλέπουμε ότι το πρόβλημα μετατίθεται για το μέλλον.
Το ίδιο ισχύει και για τον τραπεζικό δανεισμό, όπου οι αναχρηματοδοτήσεις αύξησαν τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις σε 16,82 εκατ. ευρώ από τα 14,384 εκατ. ευρώ. Οι βραχυπρόθεσμες τραπεζικές υποχρεώσεις είναι μειωμένες στα 24,89 εκατ. ευρώ από 26,57 εκατ. ευρώ και οι τράπεζες δεν παρέχουν πρακτικά νέο δανεισμό.
Η μεταβολή των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων θα ήταν μεγαλύτερη αν δεν υπήρχαν και οι περιπτώσεις εισηγμένων εταιρειών οι οποίες μετέφεραν σε βραχυπρόθεσμο όλο τον μακροπρόθεσμο δανεισμό τους λόγω της μη ικανοποίησης από μέρους τους των όρων δανεισμού.
Σημειωτέον ότι η μη ικανοποίηση των όρων δανεισμού καθιστά συνήθως τα δάνεια που έχουν χορηγηθεί άμεσα απαιτητά, ανεξάρτητα αν καταβάλλονται ή όχι κανονικά οι δόσεις.
Επιπλέον, στη συνολική αύξηση του δανεισμού των εισηγμένων θα πρέπει να ληφθεί υπ' όψιν και το γεγονός ότι υπάρχει ένας διόλου ευκαταφρόνητος αριθμός εταιρειών ο οποίος δεν αποπληρώνει τον δανεισμό του, με συνέπεια να "τρέχουν" τόκοι υπερημερίας και να αυξάνουν τον συνολικό δανεισμό τους χωρίς γίνεται εκταμίευση χρημάτων.
Επισημαίνεται ότι το 2010 παρατηρείται αύξηση του κύκλου εργασιών των εισηγμένων κατά 4,5%, ενώ οι συνολικές τους υποχρεώσεις εμφανίζονται αυξημένες κατά 3,2%.
Το πρόβλημα είναι ότι η αύξηση του τζίρου δεν είναι αποτέλεσμα αυξημένου όγκου πωλήσεων, αλλά της φορολογικής πολιτικής της κυβέρνησης, και συγκεκριμένα των δύο αυξήσεων στον ΦΠΑ, καθώς επίσης και της εκτίναξης των φόρων στα καύσιμα, που συντέλεσε στην αύξηση των εσόδων των διυλιστηρίων και των εταιρειών εμπορίας πετρελαιοειδών.
Αύξηση δανειακής επιβάρυνσης
Ιδιαίτερα επικίνδυνο είναι το γεγονός ότι έχουμε επιδείνωση της καθαρής θέσης των εισηγμένων, όχι μόνο από τα ζημιογόνα αποτελέσματα, αλλά και από την καταχώριση απομειώσεων απευθείας στην καθαρή θέση. Αυτό έχει αποτέλεσμα να αυξάνεται εκ νέου ο δείκτης δανειακής επιβάρυνσης, οδηγώντας ουσιαστικά σε έναν φαύλο κύκλο.
Επιπλέον, η συνολική μείωση της καθαρής θέσης ανατρέπει ουσιαστικά το γεγονός ότι υπήρχε κερδοφορία, καθώς στην ουσία προκύπτει μείωση της πραγματικής περιουσίας των εισηγμένων εταιρειών, ανεξάρτητα του πώς αυτή απεικονίζεται στις οικονομικές καταστάσεις. Μια μείωση που προκύπτει όχι μόνο λόγω κρίσης, αλλά και εξαιτίας της έφεσης που είχαν ουκ ολίγες εισηγμένες με διάφορους γνωστούς και άγνωστους τρόπους να διογκώνουν τα περιουσιακά τους στοιχεία.
Από την άλλη πλευρά, μεταξύ των εταιρειών που ξεχωρίζουν και δεν έχουν δανεισμό είναι από τις μεγάλου μεγέθους εταιρείες ο ΟΠΑΠ, η ΕΧΑΕ και η Καρέλιας ("ανύπαρκτη" όμως χρηματιστηριακά) και από τις μικρότερου μεγέθους η Ζάμπα, η οποία έχει και υψηλά διαθέσιμα, η ΓΕΚΕ και η Κανάκης, ενώ θεματική μείωση υποχρεώσεων παρατηρείται στις Byte και Avenir.
Επισυνάπτεται πίνακας με τον τραπεζικό δανεισμό των εισηγμένων
εδώ.http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
