Νέοι μπελάδες

Παρά το γεγονός ότι το ΧΑ δεν εγκαταλείπει την ελπίδα πως αργά ή γρήγορα θα προκύψει το πολυπόθητο τραπεζικό deal, μια σειρά εξελίξεων εξακολουθεί να διώχνει κόσμο από τον κύκλο των συναλλαγών.

Του Αντώνη Τάντουλου

Παρά το γεγονός ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο -για την ακρίβεια οι παίκτες που δραστηριοποιούνται σε αυτό- δεν εγκαταλείπει την ελπίδα πως αργά ή γρήγορα θα προκύψει το πολυπόθητο τραπεζικό deal που θα είναι ικανό να "γυρίσει" την αγορά, εντούτοις μια σειρά εξελίξεων και αρνητικών παραγόντων εξακολουθεί να διώχνει κόσμο από τον κύκλο των συναλλαγών, με ό,τι αυτό σημαίνει.

Παράλληλα, οι αναγκαστικές ρευστοποιήσεις που προέρχονται από τη ραγδαία μείωση των περιθωρίων του margin εντείνουν τη μεταβλητότητα και οδηγούν συχνά πυκνά σε φαινόμενα πανικού.

Ενώ εδώ και μια εβδομάδα κερδίζει όλο και περισσότερο έδαφος η αίσθηση πως διεθνή κερδοσκοπικά κέντρα έχουν αρχίσει να προσφέρουν τις… υπηρεσίες τους σε επενδυτικούς πόλους που σκοπεύουν να συμμετάσχουν στις επικείμενες αποκρατικοποιήσεις.
Οσον αφορά τον όρο "υπηρεσίες", έχει να κάνει με -τι άλλο- την παλαιά χρηματιστηριακή τακτική που ακολουθείται σε τέτοιου είδους περιπτώσεις και συγκυρίες και ακούει στο όνομα "υποτιμητική κερδοσκοπία".

Τι λέει το ταμπλό

Ανθρωποι του χώρου που λόγω πείρας μπορούν να "διαβάζουν" πίσω από το ταμπλό επιμένουν πως θα υπάρξει προσπάθεια να πιεστούν οι αποτιμήσεις μετοχών που αντιπροσωπεύουν κρατικούς επιχειρηματικούς ομίλους που βαίνουν προς αποκρατικοποίηση και φέρνουν ως παράδειγμα την περίπτωση του ΟΤΕ.

Οπου εδώ και δυο εβδομάδες, ενδεχομένως και πολύ νωρίτερα (αν ληφθεί υπόψη ότι ο τίτλος του ΟΤΕ δεν έχει δει άσπρη μέρα εδώ και πολύ καιρό), έχουν εντοπιστεί στοχευμένες κινήσεις short selling που ήταν ικανές όχι μόνο να ανακόψουν την ανοδική αντίδραση εν όψει της πώλησης του 10% στην Deutsche Telekom, αλλά να φέρουν την αποτίμηση σχεδόν στα 6 ευρώ, σημείο που μάλλον δεν στεναχωρεί καθόλου τους Γερμανούς, που έτσι θα πληρώσουν σαφώς μικρότερο τίμημα, όπως προβλέπεται από τη σύμβαση που συνδέει την τιμή του πακέτου με τον μέσο όρο κλεισίματος της μετοχής στις τελευταίες 20 συνεδριάσεις πριν από την ενεργοποίηση της option του Δημοσίου.
Και βέβαια το έργο όσων προσπαθούν να πιέσουν το Χ.Α. μόνο δύσκολο δεν μπορεί να θεωρηθεί υπό τις παρούσες συνθήκες, όπου οι ξένοι διαχειριστές τηρούν στάση αναμονής, οι επαγγελματίες traders προτιμούν να μένουν εκτός και κυρίως οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται εκ νέου προ αναγκαστικών αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου ή προ της εισόδου τους στο "Ταμείο", δηλαδή επί της ουσίας κρατικοποίηση. Ή και τα δυο μαζί…


Οι βραχυπρόθεσμες προβλέψεις

Οσον αφορά τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις των fund managers και ξεκινώντας από το αρνητικό σενάριο, η βάση ή ο πάτος του Χ.Α. για την ώρα τουλάχιστον δεν οριοθετείται χαμηλότερα των 1.150 μονάδων, επίπεδο φυσικά που δεν μπορεί να θεωρηθεί ικανοποιητικό σε καμία περίπτωση.
Το γιατί επιμένουν ή εν πάση περιπτώσει δεν μιλούν για επίπεδο χαμηλότερο των 1.000 μονάδων δεν τεκμηριώνεται απολύτως, ωστόσο, σύμφωνα με τα δεδομένα της εποχής, όντως δεν δικαιολογείται μια περαιτέρω πτώση της τάξεως του 15% και άνω για τα τραπεζικά χαρτιά, μια και σε τέτοια ποσοστά υποχώρησης προσδιορίζεται η πτώση των μετοχών του χρηματοπιστωτικού κλάδου, σε σχέση με το σημείο των 1.150 μονάδων του Γενικού Δείκτη.

Πρέπει βέβαια να τονιστεί, και μάλιστα έντονα, πως το τι "βλέπει" η τεχνική ανάλυση, ακόμα και αν το συμπέρασμα προέρχεται από "ψημένους" traders, δεν σημαίνει πολλά πράγματα όταν είναι γνωστό πως υπάρχουν διεθνή χαρτοφυλάκια που εξακολουθούν να είναι φορτωμένα ελληνικά χαρτιά.
Ειδικά στην περίπτωση που όντως οι τράπεζες αποχωρήσουν σε ενίσχυση των κεφαλαίων τους, ζητώντας από τους μετόχους τους να βάλουν το χέρι στην τσέπη, μια και θεωρείται αμφίβολο να δαπανήσουν επιπλέον ρευστότητα οι ξένοι επενδυτές για αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που δεν έχουν στόχο την ανάπτυξη αλλά την άμυνα ή, σε ακραίες περιπτώσεις, την κάλυψη μιας μαύρης τρύπας.

Το μέτωπο των "σορτάκιδων"

Πάντως και για να περάσουμε στο μέτωπο των "σορτάκηδων", εκείνο που διαφαίνεται είναι μια κάποια μείωση της διάθεσης για αύξηση των short θέσεων ακόμα και στο κομμάτι του short selling.
Ειδικότερα και αν εξαιρέσουμε σχετικά μικρού βεληνεκούς shorting στη μετοχή της Εθνικής, δεν έχουμε "καραμπινάτα" σορταρίσματα στα πρότυπα εκείνων του Fortelus ή του Marshall, όμως πρέπει επίσης να τονιστεί πως και τα δυο επιθετικά hedge funds δεν φαίνεται να βιάζονται να κατοχυρώσουν τα κέρδη τους.

Βέβαια, δραστηριότητα εξακολουθεί να μην υπάρχει και όσον αφορά το short covering, πράγμα που σημαίνει πως γενικότερα οι "παίκτες" δεν ανησυχούν για την πιθανότητα να "φύγει" προς τα πάνω το Χρηματιστήριο.

Ενώ υπενθυμίζεται πως κάλυψη ανοιχτών θέσεων δεν υπήρχε ούτε κατά τις συνεδριάσεις όπου οι μετοχές αντέδρασαν έντονα ανοδικά, και αυτό σίγουρα δεν είναι φυσιολογική εικόνα.
Εν κατακλείδι, αυτή την ώρα μπορούμε να πούμε πως το Χ.Α. βρίσκεται (για πολλοστή φορά) σε μια φάση εύθραυστης ισορροπίας, με τα πτωτικά περιθώρια να περιορίζονται σύμφωνα πάντα με το σενάριο των 1.150 μονάδων. Και κάποιοι σημειώνουν πως οι πτωτικές διαδρομές συνήθως ολοκληρώνονται νωρίτερα απ' ό,τι περιμένουν οι επενδυτές.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1