Έτοιμη η AlphaEurobank...
Μέχρι τέλος Δεκεμβρίου ολοκληρώνεται η νομική συγχώνευση και το Οργανόγραμμα του νέου Ομίλου. Ωστόσο αλλάζουν, εκτός απροόπτου, οι όροι της αύξησης κεφαλαίου και το ΜΟΔ του Κατάρ. Του Κ. Παπαγρηγόρη
Στην τελική ευθεία έχει εισέλθει η συγχώνευση της Alpha Bank Eurobank, καθώς μετά την έγκριση των σχεδίων συγχώνευσης από τις γενικές συνελεύσεις των μετόχων, στόχος των δύο τραπεζών είναι η ενιαία τράπεζα Alpha Eurobank να αρχίσει να λειτουργεί ακόμη και πριν το τέλος του χρόνου.
Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, μέχρι τα τέλη Δεκεμβρίου θα έχει ολοκληρωθεί η νομική συγχώνευση των δύο τραπεζών, όπως και ο καταρτισμός του Οργανογράμματος του νέου Ομίλου.
Ωστόσο παρά το γεγονός ότι το νομικό μέρος της συγχώνευσης εξελίσσεται σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, διάχυτη είναι πλέον η εκτίμηση στους διεθνείς επενδυτικούς οίκους ότι οι όροι της συγχώνευσης της Alpha Bank με την Eurobank οδεύουν προς αναπροσαρμογή, λόγω της ραγδαίας επιδείνωσης τόσο της χρηματιστηριακής αποτίμησης των δύο τραπεζών όσο βεβαίως και του γενικότερου οικονομικού κλίματος σε Ελλάδα και ευρωζώνη.
Και αν η σχέση ανταλλαγής των δύο τραπεζών (5 νέες κοινές ονομαστικές μετοχές Αlpha Bank για κάθε 7 κοινές ονομαστικές μετοχές Eurobank EFG,) προς το παρόν δεν αμφισβητείται, δεν θα ισχύσει το ίδιο, σύμφωνα με τους αναλυτές, για του όρους που αφορούν τόσο στην περίπτωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών που έχει ανακοινώσει το νέο σχήμα όσο βεβαίως και στην έκδοση του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου από το Εμιράτο του Κατάρ.
Γεγονός άλλωστε για το οποίο προϊδέασε μέσα στην εβδομάδα και η διοίκηση της Eurobank με αφορμή την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του Ομίλου για το εννεάμηνο του 2011.
Στην σχετική ανακοίνωση της τράπεζας επισημαίνεται ότι "μαζί με την ανακοίνωση της συγχώνευσης της Eurobank EFG με την Alpha Bank ανακοινώθηκε ένα ολοκληρωμένο σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης ύψους 3,9 δισ. ευρώ, το οποίο περιλαμβάνει ενέργειες για την οργανική δημιουργία κεφαλαίων ύψους 2,1 δισ. ευρώ, αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1,25 δισ. ευρώ και άντληση 500 εκ. ευρώ μέσω υποχρεωτικά μετατρέψιμων τίτλων που θα καλυφθούν από την Paramount".
Στην ίδια ανακοίνωση επισημαίνεται ότι "το σχέδιο αυτό έχει αρχίσει να υλοποιείται και θα επικαιροποιηθεί όταν αποσαφηνιστούν πλήρως οι όροι και οι επιπτώσεις από την εφαρμογή του νέου προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων (PSI+) και οι επιπτώσεις από την άσκηση της Blackrock".
Αποτελεί πρωταρχικό μας στόχο οι κεφαλαιακές ανάγκες που θα προκύψουν να καλυφθούν μέσω της άντλησης πόρων από τον ιδιωτικό τομέα, καταλήγει η ανακοίνωση, καθιστώντας σαφή την πρόθεση της διοίκησης του νέου σχήματος να εξαντλήσει κάθε δυνατή περίπτωση άντλησης κεφαλαίων που μπορεί να διαθέτει την δεδομένη χρονική στιγμή, πριν απευθυνθεί στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Οι όροι της συγχώνευσης είναι υπό αίρεση, τονίζει στο axiaplus.gr έμπειρος τραπεζίτης γεγονός που αποδίδεται στην υποχώρηση των αποτιμήσεων των δύο τραπεζών, μετά την ανακοίνωση της σχεδιαζόμενης συγχώνευσης, ενώ και το οικονομικό περιβάλλον έχει επιδεινωθεί σημαντικά.
Υπενθυμίζεται ότι κατά την ανακοίνωση της συγχώνευσης, η μετοχή της Alpha Bank βρίσκονταν στα 2,47 ευρώ και η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας στα 1,3 δις. ευρώ, ενώ της Eurobank στα 2,24 ευρώ με την χρηματιστηριακή αποτίμηση στα 1,2 δις. ευρώ. Η ολοκλήρωση της χθεσινής συνεδρίασης του ΧΑ βρήκε την μετοχή της Alpha Bank στα 0,64 ευρώ και την κεφαλαιοποίηση της τράπεζας στα 342 εκατ. ευρώ, ενώ η μετοχή Eurobank ήταν στα 0,44 ευρώ με την χρηματιστηριακή αξία μόλις στα 246 εκατ. ευρώ.
Οι χρηματιστηριακές αποτιμήσεις δεν αφήνουν πολλά περιθώρια κινήσεων και ήδη ο Πρόεδρος της Alpha Bank Γ. Κωστόπουλος έσπευσε κατά την έκτακτη γενική συνέλευση που ενέκρινε την συγχώνευση των δύο τραπεζών, να προτείνει στους μετόχους την μετάθεση της αύξησης κεφαλαίου των 1,25 δις. ευρώ για την Άνοιξη του 2012 από τις αρχές του έτους που είχε αρχικά καθοριστεί. "Θα περιμένουμε να στρώσουν τα πράγματα" είπε ο έμπειρος τραπεζίτης απευθυνόμενος στους μετόχους ενώ εξέφρασε και την εκτίμησή του ότι το εγχείρημα θα στεφθεί με επιτυχία.
Εδώ και αρκετές εβδομάδες πάντως οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι (Citi και JP Morgan για λογαριασμό της Alpha Bank και Barclays Capital, Goldman Sachs International και Rothschild για την Eurobank) πραγματοποιούν στο πλαίσιο της αναδοχής, σειρά επαφών προκειμένου η αύξηση κεφαλαίου να τύχει πλήρους κάλυψης.
Ωστόσο η επιφυλακτικότητα που συναντούν είναι διάχυτη ενώ εξαιρετικά απρόθυμοι λόγω των τεράστιων ζημιών που καταγράφουν τα χαρτοφυλάκιά τους είναι και οι μικρομέτοχοι.
Άλλωστε κατά τις παρουσιάσεις που πραγματοποίησαν οι διοικήσεις των δύο τραπεζών στο εξωτερικό, αμέσως μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας, οι ξένοι αναλυτές δεν έκρυψαν τον προβληματισμό τους κυρίως για την αβεβαιότητα της μακροοικονομικής κατάστασης της χώρας, γεγονός που όπως υποστήριζαν θα επηρεάσει και την διαδικασία συγχώνευσης.
Σε ότι αφορά στο μετατρέψιμο ομολογιακό από το Κατάρ ύψους 500 εκατ. ευρώ, υπενθιμίζεται ότι η αρχική συμφωνία προέβλεπε τίτλους 3ετούς διάρκειας, με ετήσιο κουπόνι 10% και τιμή μετατροπής 1,70 ευρώ ανά μετοχή (που αντιπροσωπεύει ένα discount της τάξης του 20% σε σχέση με την pro forma τιμή της μετοχής του νέου σχήματος την 26η Αυγούστου 2011). Έκτοτε ωστόσο τα δεδομένα στο ΧΑ έχουν αλλάξει άρδην, γεγονός που δεν αποκλείεται, σύμφωνα με τους αναλυτές, να οδηγήσει το Κατάρ σε επαναδιαπραγμάτευση των όρων του ΜΟΔ.
http://www.axiaplus.gr/Images/Eurobank-alpha.jpg
