Περιμένοντας την αυτοδυναμία αυξάνει τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών
Περιμένοντας την αυτοδυναμία αυξάνει τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών
Χωρίς να δίνει σε καμία ελληνική τράπεζα σύσταση αγοράς, η Goldman Sachs σε νέα της έκθεση αναβαθμίζει τις τιμές στόχους που διατηρούσε, τονίζοντας πως οι βραχυπρόθεσμη τάση του κλάδου θολώνεται από τις αβέβαιες μακροοικονομικές προοπτικές. Οπως σημειώνεται, το πολιτικό και οικονομικό περιβάλλον προσθέτει στην ήδη μεγάλη αβεβαιότητα που υπάρχει μακροπρόθεσμα στο περιβάλλον των τραπεζών και επισημαίνει πως η αυτοδυναμία της νέας κυβέρνησης είναι αναγκαία έτσι ώστε να εξασφαλιστεί η υλοποίηση των αναγκαίων μεταρρυθμίσεων.
Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, τα αποτελέσματα του β' τριμήνου των ελληνικών τραπεζών ήταν ισχυρά και οδηγήθηκαν από την πολύ υγιή ανάπτυξη των καθαρών εσόδων από τόκους, από τα έσοδα συναλλαγών και το χαμηλότερο από το αναμενόμενο cost of risk. Επιπλέον, με την βοήθεια της ρευστότητας της ΕΚΤ και τις μειωμένες ανάγκες νέας χρηματοδότησης, η πίεση στο μέτωπο των spreads των καταθέσεων περιορίσθηκε σημαντικά.
Παράλληλα, το repricing των υφιστάμενων χορηγήσεων καθώς και οι υποστηρικτικές εξελίξεις στο μέτωπο των εσόδων από τόκους, προσθέτουν στα βραχυπρόθεσμα ατού των ελληνικών τραπεζών, ωστόσο αυτή η τάση ιδιαίτερα στα έσοδα από τόκους δεν αναμένεται να διατηρηθεί μακροπρόθεσμα. Πάντως, αυτές οι πολύ θετικές εξελίξεις κάνουν την Goldman Sachs να προχωρήσει στην αύξηση των εκτιμήσεων της για τα κέρδη ανά μετοχή ( ΕΡS ) των ελληνικών τραπεζών σε μέσο όρο, στο 38% το 2010 και στο 6% το 2011.
Οπως σημειώνει ο διεθνής οίκος, καθώς το κόστος χορηγήσεων των ελληνικών τραπεζών είναι σε μέσο όρο υψηλότερο από αυτό των υπόλοιπων ευρωπαϊκών τραπεζών, κάτι που δεν αναμένεται να αλλάξει σημαντικά, η ρευστότητα που έχει παραχωρήσει η ΕΚΤ έχει ωφελήσει πολύ περισσότερο τα καθαρά έσοδα από τόκους των ελληνικών τραπεζών από ότι των ευρωπαϊκών. Αυτό θα βοηθήσει στην ταχύτερη ανάκαμψη των εσόδων για αυτό και ο διεθνής οίκος αυξάνει τις προβλέψεις του για τα EPS.
Ωστόσο, τονίζει πως οι μακροπρόθεσμες προοπτικές των θεμελιωδών μεγεθών του κλάδου δεν αλλάζουν. Οι ελληνικές τράπεζες απολάμβαναν σημαντική ανάπτυξη του όγκου των πωλήσεων τα τελευταία χρόνια με αποτέλεσμα η διείσδυση των δανείων να φτάσει τα ευρωπαϊκά επίπεδα, κα'τι που πλέον υποδηλώνει περιορισμένη επέκταση στον όγκο των δανείων. Επίσης πολλές τράπεζες πιθανότατα θα δεχθούν πιέσεις στα περιθώρια όταν επιστρέψει και πάλι ο ανταγωνισμός για ανάπτυξη. Μαζί με την επιστροφή του ανταγωνισμού, οι βασικοί κίνδυνοι για τις ελληνικές τράπεζες παραμένουν χειρότερη από την αναμενόμενη ποιότητα κεφαλαίων και η περαιτέρω καθυστέρηση των μεταρρυθμίσεων.
Τέλος, σε ότι αφορά τις εκλογές της 4η Οκτωβρίου, ο διεθνής οίκος υπογραμμίζει πως όποιο κόμμα καταλήξει να κερδίσει την αυτοδυναμία, θα είναι κάτι απολύτως θετικό για τον τραπεζικό κλάδο της χώρας καθώς μόνο έτσι είναι πιο πιθανόν να ξεκινήσουν οι δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις.
Σε ότι αφορά τις τραπεζικές μετοχές, η Goldman Sachs αύξησε την τιμή στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα 9,2 ευρώ από 6,2 ευρώ με σύσταση πώλησης, για την Εθνική αύξησε των τιμή στόχο στα 24,7 ευρώ από 20 ευρώ με ουδέτερη σύσταση, για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο δίνει τα 4,5 ευρώ από 4,2 ευρώ και ουδέτερη σύσταση, για τη Eurobank τα 10,9 ευρώ από 8,5 ευρώ με ουδέτερη σύσταση , για την Alpha Bank τα 11,7 ευρώ από 9,3 ευρώ με ουδέτερη σύσταση , για τη Marfin Popular τα 2,5 ευρώ από 2,3 ευρώ με ουδέτερη σύσταση, για την Ελληνική Tράπεζα τα 1,33 ευρώ από 1,13 ευρώ και ουδέτερη σύσταση, για την Τράπεζα Κύπρου τα 4,7 ευρώ από 3,7 ευρώ και εδώ ουδέτερη σύσταση, ενώ μείωσε μόνο την τιμή στόχο της ΑΤΕ στο 1,11 ευρώ από 1,15 ευρώ για την οποία δίνει σύσταση πώλησης.
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.grΚέρδος online 18/9/2009 10:57
http://www.kerdos.gr/
