Η Citi «ψαλιδίζει» τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών και η Nomura βλέπει … αγοραστικές ευκαιρίες
Tα υψηλότερα spreads των ελληνικών ομολόγων και η χαμηλότερη μελλοντική ανάπτυξη των ελληνικών τραπεζών κάνουν την Citigroup να προχωρήσει σε μείωση των τιμών στόχων που είχε θέσει για αυτές. Αντίθετα, η Nomura τονίζει πως οι πρόσφατες πιέσεις έχουν δημιουργήσει πραγματική αγοραστική ευκαιρία την μετοχή της Εθνικής Τράπεζας.
Οπως τονίζει η Citigroup σε νέα έκθεσή της, οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες θα σημειώσουν χαμηλότερη ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια, σε σχέση με αυτήν που είχαν συνηθίσει. Με δεδομένο την ισχυρή μακροοικονομική αβεβαιότητα γύρω από την Ελλάδα, είναι πολύ δύσκολο να συνεχίσουν να δικαιολογούνται αποτιμήσεις που ξεπερνούν τη μία φορά τη λογιστική αξία.
Σύμφωνα με την Citi, η αύξηση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων του ελληνικού τραπεζικού κλάδου θα κυμναθέι στα χαμηλά διψήφια ποσοστά το διάστημα 2011-2012. Επίσης, τα επόμενα δύο χρόνια, οι ρυθμοί ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας σύμφωνα με τον οίκο, θα είναι αντίστροφη αυτής που είδαμε την προηγούμενη δεκαετία, κατά την οποία η ελληνική οικονομική ανάπτυξη ήταν από τις υψηλότερες στην Ευρώπη. Περιορισμένη εκτιμάται από τη Citi, ότι θα είναι και η ανάπτυξη του ΑΕΠ στην περιοχή των Βαλκανίων όπου οι ελληνικές τράπεζες έχουν ισχυρή έκθεση.
Ο διεθνής οίκος υπογραμμίζει τη σοβαρότητα της δημοσιονομικής κατάστασης της χώρας μας , τονίζοντας πως η Ελλάδα έχει από τα υψηλότερα χρέη στην περιοχή της Ευρώπης, και αυτό αποτελεί έναν από τους βασικότερους παράγοντες που οδήγησαν στην εκτόξευση των spreads των ελληνικών ομολόγων το τελευταίο διάστημα και σίγουρα θα επηρεάσει αρνητικά τα κέρδη των τραπεζών, ολόκληρη την εικόνα των ισολογισμών τους όπως και τις αποτιμήσεις των μετοχών τους στο χρηματιστήριο.
Ετσι , ο διεθνής οίκος προχωρά σε μείωση των τιμών στόχων που είχε για τις τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες. Συγκεκριμένα, για την Alpha Bank δίνει σύσταση αγοράς και τιμή στόχο τα 10 ευρώ από 14 ευρώ, για τη Eurobank, δίνει σύσταση διακράτησης και τιμή στόχο τα 9 ευρώ από 12 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα δίνει σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 25 ευρώ από 30 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς δίνει σύσταση διακράτησης και τιμή στόχο τα 10 ευρώ από 13 ευρώ.
Επιπλέον τονίζει πως οι κυπριακές τράπεζες που είναι εισηγμένες στην ελληνική αγορά, είδαν και αυτές τις μετοχές τους να πιέζονται στο ταμπλό, λόγω των ελληνικών θεμάτων, ωστόσο, τονίζει πως η Τράπεζα Κύπρου έχει πολύ μικρή έκθεση στα ελληνικά ομόλογα, κι έτσι η Citi δίνει σύσταση αγοράς για την μετοχή της.
Από την άλλη μεριά, ο ιαπωνικός επενδυτικός οίκος Nomura, εστιάζει στη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας και τονίζει πως, η σημερινή της αποτίμηση αποτελεί μία εξαιρετική αγοραστική ευκαιρία. Οπως σημειώνει ο οίκος, αν και οι ανησυχίες γύρω από τα δημοσιονομικά θέματα της Ελλάδας επηρεάζουν σημαντικα την πορεία των τραπεζικών μετοχών στο Χ.Α, οι πρόσφατες πιέσεις έχουν οδηγήσει την μετοχή της ΕΤΕ σε πολύ ελκυστικά επίπεδα.
Οπως σημειώνει ο οίκος, η Εθνική έχει πολύ ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια, χαμηλό δέικτη δανείων προς καταθέσεις και πολύ ισχυρή κερδοφορία, λόγω και της έκθεσης της στην Τουρκία. Επιπλέον, η μετοχή της διαπραγματεύεται 6,4 φορές τα κέρδη του 2010 έναντι 12,3 του συνόλου του κλάδου, και η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση τοποθετείται στο 3,8% για το 2009 και στο 6,3% για το 2010. Οπως τονίζει ο οίκος, η ΕΤΕ είναι σε θέση να επιστρέψει την κρατική ενίσχυση που έλαβε και, θέτει την τιμή στόχο στα 30 ευρώ, με σύσταση αγοράς.
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.grΚέρδος online 14/12/2009 13:00
http://www.kerdos.gr/Default.aspx?id=1148654&nt=103
