|
Ποια κρίση;
Πριν από λίγους μήνες οι αναλυτές των επενδυτικών οίκων ορκίζονταν πως τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ θα ήταν από πολύ, μέχρι εξαιρετικά αρνητικά, στο κλείσιμο του 2009. Τρεις μήνες και ένα ράλι της αγοράς μετοχών αργότερα, οι προβλέψεις εταιρικών κερδών έφτασαν, πλέον, να γίνουν .. θετικές. Έτσι, δόθηκε η πρώτη, πάνω από το μηδέν, πρόβλεψη για τα κέρδη των εταιριών του S&P 500, από το 2007. Το πρόβλημα με τα εταιρικά κέρδη, όμως, είναι ότι συνδέονται άμεσα με την απόδοση των αντίστοιχων εταιριών στην πραγματική οικονομία και στην περίπτωση που έχει ξεφύγει της προσοχής κάποιων από τους αναλυτές, αυτή, διέρχεται τη μεγαλύτερη κρίση συρρίκνωσης και αποσυμπίεσης από το 30'.
Για παράδειγμα, τα στοιχεία περί ανεργίας που δημοσιεύτηκαν την Παρασκευή στις ΗΠΑ, έδειξαν επιπλέον απώλειες 345 χιλιάδων θέσεων εργασίας το Μάιο. Αν και οι προβλέψεις έκαναν λόγο για απώλειες 520 χιλιάδων θέσεων, δεν παύει η τάση των απωλειών θέσεων εργασίας να παραμένει ανοδική και οξεία και η ανεργία να αποτελεί μία νέα πραγματικότητα για εκατοντάδες χιλιάδες πολίτες κάθε μήνα. Επιπλέον, ο κρατικός δανεισμός σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχει φτάσει σε τόσο υψηλά επίπεδα, που εγγυάται την οικονομική ταλαιπωρία των πολιτών για αρκετά χρόνια ακόμη. Πέρα από αυτό οι πληγές που έχουν ανοίξει σε ζωτικής σημασίας κλάδους της οικονομίας, όπως αυτόν της αγοράς κατοικίας, είναι τόσο βαθιές που δεν πρόκειται να κλείσουν γρήγορα.
Μα το κυριότερο απ' όλα, μαζί με την αποσυμπίεση της οικονομίας αποσυμπιέζονται και τα εισοδήματα και αυτό συνεπάγεται μείωση της, ήδη, τραυματισμένης αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών. Σε προηγούμενο άρθρο μας γράψαμε πως η πραγματική κρίση ξεκίνησε το 2000 και σήμερα ζούμε την επιδείνωση και την ολοκληρωτική μεταφορά της στην πραγματική οικονομία. Η φούσκα πίστωσης έχει σπάσει και η διαδικασία ανάρρωσης έχει αρχίσει. Υπό αυτό το πρίσμα το 2009 είναι καλύτερο από όλα τα προηγούμενα χρόνια της τρέχουσας δεκαετίας αλλά από όλες τις υπόλοιπες οπτικές γωνίες είναι πολύ πιο οδυνηρό.
Έτσι, η πρόβλεψη για θετικά εταιρικά κέρδη και αύξηση της κερδοφορίας των εταιριών ,απλά και μόνο επειδή η χρηματιστηριακή αγορά κατέγραψε το πρόσφατο μεγάλο χρηματιστηριακό ράλι, είναι είτε εκτός πραγματικότητας είτε εντελώς ανησυχητική. Αυτό, γιατί αν είναι εκτός πραγματικότητας τότε, απλώς, θα βρει τη θέση της δίπλα στις εκατοντάδες άλλες παρόμοιες που έχουμε διαβάσει κατά καιρούς από τους αναλυτές των διεθνών χρηματιστηριακών οίκων. Αν, όμως, η χρηματιστηριακή άνοδος, από μόνη της, είναι, όντως, αρκετή για να αντισταθμίσει όλες τις αρνητικές συνέπειες της δεινής κατάστασης της πραγματικής οικονομίας, τότε η οικονομία των υπεραξιών και του λογιστικού χρήματος είναι πολύ πιο ισχυρή απ΄ ότι πιστεύαμε.
Σε παλαιότερο άρθρο γράψαμε πως είναι ενδιαφέροντα όσα περνούν απαρατήρητα κάτω από τη σκιά της ανόδου της αγοράς μετοχών και αναφερθήκαμε τόσο στα εταιρικά κέρδη όσο και στις αυξήσεις κεφαλαίου ρεκόρ που έλαβαν χώρα το Μάιο. Στο 3FVIP.com διαβάσαμε το τελευταίο χρηματιστηριακό γεγονός που πέρασε απαρατήρητο στη μέθη της ανόδου και που έχει να κάνει με την μείωση της τιμής του δείκτη p/e του κλάδου Consumer Discretionary στις ΗΠΑ, ο οποίος περιλαμβάνει τον πονεμένο κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας. Κατά τη διάρκεια του ράλι που ξεκίνησε το Μάρτιο, ο κλάδος αυτός αποτέλεσε έναν από τους 3 οδηγούς της αμερικανικής αγοράς μετοχών και ως εκ τούτου η τιμή του δείκτη χρηματιστηριακής τιμής προς εταιρικά κέρδη (price / earnings), η οποία βρίσκεται σε κάθε επενδυτικό μοντέλο των διεθνών χρηματιστηριακών εταιριών, αμοιβαίων κεφαλαίων κλπ αυξήθηκε δραματικά. Με απλά λόγια ο συγκεκριμένος κλάδος έπαψε να φαίνεται φθηνός και από την τιμή των 16 μονάδων που είχε στο Μάρτιο απογειώθηκε στις 33 τον Ιούνιο και έτσι έγινε ακριβότερος κατά 100%.
Ως δια μαγείας, όμως και μέσα σε μία, μόνο, ημέρα, ο κλάδος έγινε, στα χαρτιά, κατά 50% φθηνότερος, επιστρέφοντας στην τιμή που είχε πριν το ράλι των μετοχών. Ο τρόπος που επετεύχθη αυτό ήταν μέσω της απομάκρυνσης της μετοχής της General Motors από το δείκτη, χάρη στην αίτηση χρεοκοπίας που υπέβαλλε η εταιρία νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.
Έτσι, με τις προβλέψεις για τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ να είναι, πλέον, θετικές (θετικό ρεκόρ από το 2007), το νο1 σε χρηματιστηριακή άνοδο κλάδο στις ΗΠΑ, ο οποίος περιλαμβάνει μερικές από τις πλέον προβληματικές αμερικανικές εταιρίες, να αποτιμάται, πλέον, ως φθηνός, με το 42,5% των Αμερικανών επενδυτών να περιμένουν επιπλέον χρηματιστηριακή άνοδο έναντι του 25,3% που περιμένει πτώση ( θετικότερη μέτρηση από τον Ιανουάριο του 2008) και με τους δείκτες μετοχών να κατακτούν νέα πολύμηνα υψηλά επίπεδα τιμών, τί μπορεί να πει κανείς σε όποιον αναφωνήσει: “ποια κρίση;”
--------------
Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
Η δυναμη του ΛΟΓΙΣΤΙΚΟΥ χρηματος και της οικονομιας του Χρηματιστηριου!!!
Ειναι πολυ ενδιαφερουσα αναλυση και συμπιπτει απολυτα
με καποιες δικες μου σκεψεις!!
_________________
Ο κερδισμένος επενδυτής... Είναι ο ενημερωμένος επενδυτής !!
|
απολυτως ενδεικτικες για την συνεχεια,που αναμενεται Εκρηκτικη 
