3 |1 |2011 07:52
Οι αγορές το 2011
Πετρέλαιο, δολάριο, χρηματιστήρια στο επίκεντρο. Χρυσές δουλειές για τους εφοπλιστές. Η πολιτική της FED, το δολάριο και τα χρηματιστήρια. Ισχυρή ζήτηση σε μέταλλα και τρόφιμα.
Του Στάθη Σχοινά Έτος ισχυρής ανάτασης θα είναι το 2011 για τις παγκόσμιες αγορές. Εμπορεύματα, μέταλλα, τρόφιμα αλλά και μετοχές θα αποτελέσουν αντικείμενο ισχυρής ζήτησης, με αποτέλεσμα οι τιμές τους να φθάσουν σε επίπεδα-ρεκόρ. Με οδηγό την αμερικανική αγορά, που θα εξακολουθήσει να δέχεται πακτωλούς ρευστότητας από τις ομοσπονδιακές αρχές της χώρας, η παγκόσμια ανάπτυξη θα εξαπλωθεί στην Ευρώπη και, σύμφωνα κάποιες εκτιμήσεις, θα "παρασύρει" στη θετική της πορεία και τις προβληματικές οικονομίες του Νότου.
Στο συμπέρασμα αυτό συντείνουν οι συγκλίνουσες αναλύσεις τόσο επενδυτικών τραπεζών όσο και κορυφαίων διαχειριστών. Παρά την επιδιωκόμενη αποθέρμανση της κινεζικής οικονομίας -μέσω της αύξησης των επιτοκίων του γουάν- η ζήτηση για πρώτες ύλες και καύσιμα θα ενταθεί, με αποτέλεσμα την κατακόρυφη αύξηση της ήδη ιπτάμενης τιμής τους.
Αλλά ας πάρουμε τα πράγματα με τη σειρά τους.
Η πολιτική της FED
Είναι γνωστή πλέον η πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να τροφοδοτεί με τεράστια ρευστότητα την αγορά μέσω της εξαγοράς αμερικανικού χρέους από τη δευτερογενή αγορά. Στόχος αυτής της πολιτικής είναι όχι μόνον να ενισχύσει την πραγματική οικονομία με ρευστότητα, αλλά και να στηρίξει την ανοδική κίνηση των τιμών στις χρηματιστηριακές αγορές. Η προφανής σκοπιμότητα μια τέτοιας κίνησης έχει να κάνει κυρίως με την αμερικανική καταναλωτική ψυχολογία. Ιστορικά έχει αποδειχθεί ότι η κατανάλωση στις ΗΠΑ ανεβαίνει σημαντικά όταν ανεβαίνει η Wall Street. Και αυτό γιατί το επίπεδο ζωής των Αμερικανών είναι πολλαπλώς συνδεδεμένο με το επίπεδο των χρηματιστηριακών δεικτών. Ομως η άνοδος της κατανάλωσης σημαίνει για τις ΗΠΑ άνοδο του ΑΕΠ, καθώς το 85% του εθνικού προϊόντος εξαρτάται από την εσωτερική ζήτηση.
Επιπροσθέτως η πολιτική της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας έχει και έναν άλλο στόχο. Να κινητοποιήσει λιμνάζουσες καταθέσεις ύψους πολλών εκατοντάδων δισ. δολαρίων. Τέλος, προσδοκούν οι Αμερικανοί ιθύνοντες ότι η άνοδος των αγορών θα κινητοποιήσει σημαντικά κεφάλαια στην εκτός ΗΠΑ ζώνη του δολαρίου.
Κίνα, BRIC και Ευρώπη
Η άνοδος των οικονομιών σε Κίνα, Ρωσία, Βραζιλία και Ινδία έτσι ή αλλιώς είναι αυτονομημένη και δεν φάνηκε να επηρεάζεται ιδιαιτέρως από την ύφεση των οικονομιών της Δύσης την τελευταία τριετία. Η οριστική έξοδος από την ύφεση των οικονομιών του ανεπτυγμένου καπιταλισμού θα έχει ως συνέπεια την ενίσχυση και των οικονομιών BRIC. Το γεγονός αυτό θα οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση των ήδη απογειωμένων τιμών των πρώτων υλών και του πετρελαίου για το οποίο υπάρχουν εκτιμήσεις για "πτήση" προς τα 150 δολάρια το βαρέλι. Τα βιομηχανικά μέταλλα -περιλαμβανομένων του χαλκού και του αργύρου- θα ανέβουν ακόμη περισσότερο, ενώ οι μεγάλοι κερδισμένοι της χρονιάς αναμένεται να είναι οι εφοπλιστές, μιας και θα ανέβει και ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου και κατά συνέπεια οι ναύλοι. Δεν είναι τυχαίο εξάλλου ότι εκατοντάδες νέα σκάφη "χτίζονται" για λογαριασμό Ελλήνων εφοπλιστών την περίοδο αυτή.
Στην Ευρώπη η ταχύτητα έλευσης της ανάκαμψης θα εξαρτηθεί από την επάρκεια της ευρωπαϊκής πολιτικής ηγεσίας να διαχειριστεί την κρίση και να υιοθετήσει το ταχύτερο δυνατόν ρηξικέλευθες λύσεις π.χ. ευρωομόλογο. Ειδάλλως η ανάκαμψη θα έλθει στο β΄ εξάμηνο μέσω της αύξησης των εξαγωγών της Ευρωζώνης εξαιτίας της μεγάλης υποχώρησης του ευρώ.
Το δολάριο και τα χρηματιστήρια
Η μεγάλη και εντεινόμενη κρίση χρέους στην Ευρωζώνη, ακόμη και αν υιοθετηθεί το ευρωομόλογο, θα οδηγήσει σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα το ευρώ έναντι του δολαρίου, παρά τη μεγάλη αύξηση της προσφοράς χρήματος από τη FED. Εκτιμήσεις φέρουν το ευρώ να υποχωρεί στα επίπεδα του 1,18 έναντι του δολαρίου.
Στις ΗΠΑ το 2010 κλείνει με σημαντικές αποδόσεις για τους δείκτες και με τον δείκτη μεσαίας κεφαλαιοποίησης Russel να υπεραποδίδει. Εγκυροι διαχειριστές κεφαλαίων εκτιμούν ότι οι μεγάλες αποδόσεις στις ΗΠΑ θα επιτευχθούν από τον Nasdaq, δεδομένου ότι σε αυτόν δεν συμμετέχουν τραπεζικοί τίτλοι.
Τα χρηματιστήρια της Ευρώπης θα ακολουθήσουν αυτά των ΗΠΑ με πιο προωθημένη τη συμπεριφορά του DAX, καθώς η συσχέτισή του (corellation) με τον S&P-500 είναι ιστορικά αποδεδειγμένη.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
